导语：浙商国防【航天彩虹】在无人机军贸领域持续保持高景气，2023年海外新签订单增长，2024年关联交易预计额也显示出高增长的信心。此外，公司董事秦永明也通过集中竞价方式增持股票，进一步表达了对公司发展的看好。预计2023-2025年公司归母净利润呈增长趋势。然而，国内军品订单需求不及预期、军贸出口订单不及预期以及新材料下游需求不及预期是投资中的风险因素。
核心观点：
持续看好公司无人机军贸业务
2023年公司海外新签订单处于较高水平，收入有所增长。
我们认为公司无人机军贸业务有望延续高景气。
2024年关联交易预计额高增彰显信心
2024年度公司日常关联交易预计额为36.25亿元（+86%，较2023发生额）。其中：关联采购额5.00亿元（+107%）、关联销售额31.00亿（+84%）、其他日常关联交易0.25亿元（+10%）。
我们认为2024年关联交易预计额高增，表明公司对下游需求的信心，我们看好无人机行业需求复苏
董事秦永明集中竞价方式增持31500股
增持时间：2月6日
增持均价：12.25元
持股比例：0.0032%
盈利预测：
预计2023-2025年公司归母净利润1.68、3.04、3.89亿元，同比增长-45%、80%、28%，PE为79、43、35倍，维持“买入”评级。
风险提示： 1）国内军品订单需求不及预期；2）军贸出口订单不及预期；3）新材料下游需求不及预期。
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