导语：光伏产业链正在经历严峻的价格竞争和出清，多环节全线亏损。然而，随着春节后需求和开工逐步恢复，预计产业链价格有望反弹，尤其是N型链和欧洲市场。逆变器环节受益于海外储能市场增长，在当前基本面表现最好。投资建议看好光储龙头、大辅材龙头和组件龙头，以及新技术和逆变器等领域的龙头企业。
观点重申：
#光伏价格盈利触底、多环节全线亏损、产业逐步出清。春节前期需求淡季，行业开工低迷，主链平均开工在5-6成，组件价格持续走低至0.8元/W，结合当前价格和季报数据看，q4和q1光伏产业链除1-2个龙头公司外全线亏损，价格战快速且激烈，二三线企业及新进入者逐步停产出清。我们认为随春节后需求和开工逐步启动，产业链价格或有所反弹，尤其是N型链和欧洲市场价格弹性较大。
#逆变器受益海外储能市场增长、仍是当前基本面最好的环节。欧洲和南非逆变器库存水位有所降低，11-12月逆变器出口已连续两个月环比提升，德业 锦浪等亦反馈Q1订单出货显著环增，户储最差时点已过。大储龙头阳光 阿特斯订单持续新高，美国市场盈利坚挺，形成业绩支撑。
投资建议：#光伏见底信号逐渐清晰、半年时间内多环节从盈利高点到全线亏损、出清速度或超市场预期。看好光储龙头、大辅材龙头和组件龙头：逆变器（阳光、德业、锦浪、固德威、禾迈、盛弘等），组件（晶科、阿特斯、天合、晶澳、隆基、通威等），推荐新技术（晶科、钧达、爱旭，关注琏升）和辅材龙头（福斯特、福莱特、聚和、帝科、中环、宇邦等）。
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