导语：汾酒近期引起关注的几个问题得到了回应。公司表示，2024年任务规划预计增长20%左右，山西、环山西和长江以南地区的增速分别在10%+、20%+和30%+。一季度预计收入增速在15-20%，渠道动作稳定，回款能力强。虽然存在批价略有压力，但仍好于去年同期。整体上，汾酒股价超调的问题与基本面关联度不大，投资者可以持续关注。
早盘汾酒股价出现一定异动，我们判断短期汾酒股价超调，#更多是筹码和补跌的问题，和基本面关联度不大。24年酒企经营节奏好于报表增速，市场补短板和转换渠道资源是工作的重点。观点如下：
#1、关于2024年任务规划。经与公司沟通，公司层面未下修24年任务，初步规划增长20%左右，国资委考核16%（23年考核也是16%）。分区域看，预计山西/环山西/长江以南增速在10%+/20%+/30%+，汾酒依然是24年报表增速和实际动销增速相一致的酒企。
#2、关于2024年一季报预期。部分市场担心一季报有压力，增速低于20%以内。历史上看Q1汾酒的基数较高（22Q1基数高，23Q1超预期等），公司坚持长期主义，以经营节奏为主，但不会像市场担心的大幅度调节，我们预计一季度不会与全年增速差太多，#预计24Q1收入增速在15-20%。
#3、关于渠道动作慢的担忧。部分市场担忧汾酒经销商合同签的慢，回款动作慢于竞品等，终端抢钱稍慢等。我们认为汾酒不是渠道型的酒企，全控价或者高费用投入考验酒企的市场运作能力，因此稳定的回款节奏对于汾酒更加适配。另外公司回款能力很强，预计节前回款比例会达到35%，目前回款比例约15-20%。
#4、关于批价的问题。部分市场担心批价是否略有压力，春节旺季集中发货后，经销商和终端基于回款诉求，会存在一定批价扰动，属于正常合理现象，目前批价355-360元，较去年中秋360-365略有下降，但好于去年同期的340-350元。
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