导语：安井食品在机构投资者调研中展现出经营思路清晰、务实的特点。他们将在主业中发力烤肠产品，并计划推广系列化/创新性产品。预制菜业务方面，安井小厨和冻品先生持续增长，特别是火锅周边食材有巨大发展空间。公司参与了部分价格战，但C端中高端产品利润保持稳定。公司还在组织架构上进行升级，积极拥抱全渠道，特别是大B餐饮和新零售。预计明年原材料价格不会大幅上涨，对利润贡献有所助益。并购方面，公司选择谨慎，符合战略目的和三个原则的标的才会考虑。安井食品以中长期高质增长为目标，展现出可持续发展的潜力。
今日我们参加了安井食品组织的机构投资者调研活动，具体交流内容如下：
1、主业：升级趋势仍在，发力烤肠产品。1）烤肠：目前行业内超十亿的企业有5-6家，并且盈利能力也比较好，公司虽然起步较晚，但安井品牌力强只要投烤机就能做起来，Q4找到感觉，2-3个月期间做到5-6kw，达到预期，明年会重点推广。后续公司不光会在烤肠这个品类发力，还会推系列化/创新性产品。2）丸子：即时今年销售疲软，公司锁鲜装等高端产品仍维持增长，今年锁鲜装/丸之尊/虾滑分别应该在16/7+/7+亿左右（含税）。
2、预制菜业务：摸索中前行，拓展思路逐步清晰。1）安井小厨：沿着鸡肉调理品和串烤类两条主线推进。全年接近翻倍增长，小酥肉和糯米鸡符合预期（二者占比约70%）；2）冻品先生：聚焦酒店菜的通路化改造及火锅周边食材的系列化丰富。火锅周边食材想象空间较大，尤其牛羊肉卷目前已成为公司产品排头兵，虽然原有企业有一定规模，但品牌力、渠道控制力的方差较大，公司有信心抓住机遇做好，4Q23以来销售比预期好。
3、良性参与价格战，C端中高端产品利润保持稳定。今年传统米面制品价格战相对明显，公司流通大单品千叶豆腐、500g汤圆/水饺参与了价格战，但总体产品比例不大，且产品政策根据原材料的波动情况跟进。而由于锁鲜装行业地位领先，降价会拉低品牌定位，因此锁鲜装并未参与价格战，更多通过终端拉动（赠品/专柜/做形象/活动）来保持行业地位，目前价盘稳定。
4、针对渠道碎片化及业务协同，组织架构持续升级迭代。由于当下渠道碎片化且信息透明，公司也在积极拥抱全渠道，尤其是大B餐饮和新零售，并做了相应组织架构调整：特通会分为特通餐饮部和特通休闲部，并扩编（增加销售、技术人员），商超渠道分出新零售部，来适应C端渠道的变化。此外，公司还设立虚拟的水产事业部，协调新宏业和新柳伍之间的竞争，目前已有安井的两个营销大区经理挂了营销总监。
5、预计明年原材料价格不会出现较多上涨。今年猪肉、油脂、大豆蛋白和包材等价格都有不同程度下降，预计对利润贡献约有2个亿/毛利率2个点左右贡献。目前公司预计未来原材料价格不会太高的上涨，即便出现上涨公司也可通过调节产品结构/提价方式应对，并且现在对于原材料的锁价也在摸索。
6、并购思路：可选择标的较多，但选择仍然谨慎。公司有一定战略目的才去并购，符合三原则才会接触：1）志同道合：老板能力强价值观正，产品与公司的渠道相匹配；2）产业互补（品类/渠道）；3）锦上添花。
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