导语：黄金行业迎来了一波配置机会。近期，金价在美联储货币政策拐点临近的预期下开始上涨，市场普遍预计明年将出现降息，推动金价上涨。在这种背景下，赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、中金黄金等标的备受关注。赤峰黄金具备成长性和弹性，是A股中弹性最大的黄金标的；山东黄金则是A股中最纯正的黄金标的，未来增量潜力可观。此外，银泰黄金的产量有望翻倍，中金黄金的纱岭金矿预计将于2025年下半年投产，株冶集团、盛达资源和中国黄金国际等也值得关注。然而，需要注意的是，投资黄金存在一定风险，如美联储超预期加息、金价下跌以及公司经营风险等。
金价：11月初以来巴以冲突避险情绪逐步消退，金价向下调整近100美元，中旬开始美国高频经济数据表现疲软迹象，美国CPI数据超预期走低，美联储年内加息风险基本消除，明年降息预期时点前置，根据CME FedWatch，12月利率不变概率为95%，预期最早24年5月降息，概率达43%，全年内降息次数为4次，降息幅度为1%，驱动金价重拾上涨走势，美联储货币政策拐点临近，金价迎来配置时机。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、中金黄金、株冶集团、盛达资源、中国黄金国际等。
赤峰黄金：兼具成长性与弹性标的，A股弹性最大标的，境外矿山增产潜力大。
山东黄金：A股最纯黄金标的，焦家、卡蒂诺等未来增量可观。
银泰黄金：三年内产量翻倍，成长性打开。2023年金产量预计为7.2-7.5吨，26年产量目标实现翻倍达15吨，芒市、大柴旦等现有矿山有望贡献较大内生增量。
中金黄金：纱岭金矿预计25年下半年投产，26年满产。
株冶集团：旗下水口山铅锌金银矿，铅+锌7%，金3.1g/t，银103g/t，预计23年自产金矿2吨，白银60吨。Q1-3利润5.3亿超预期，Q4线性预测，全年7亿利润，对应市盈率12倍。
盛达资源：东晟25万吨采矿项目获批，金山技改启动，德运探转采中，银都，菜园子铜金矿收购推进中，可以看到公司未来3年的成长性。白银稀缺标的。
中国黄金国际：甲玛一期有望年底前先行复产。
风险提示：美联储超预期加息、金价下跌、公司经营风险、二级市场波动风险
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