导语：近期，深圳市下调二套房最低首付比例，将最低首付款比例统一调整为40%。此外，对普通住房认定标准也进行了优化，并取消了特定价格限制条件。这一调整显示出一线城市政策放松的轨迹，预计将进一步释放改善型需求。与此同时，广州也对二套房首付比例进行了调整，并且在限购方面实施了较大幅度的宽松。然而，深圳仍未放松限购政策。由此可见，未来深圳的限购政策可能会得到一定的调整，而北京、上海等城市的限购、限贷和普宅认定标准也可能会有所松动。此外，本周新房成交量同比下降15%，但二手房成交量环比增长0.7%，同比增长28.1%。尽管存在一些风险因素，但我们仍看好中国房地产市场的发展，并推荐关注一线城市以及一些基本面良好的个股。
太阳深圳下调二套房最低首付比例，最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%；同时优化普通住房认定标准，取消“实际成交总价750万元以下（含750万元）”这一价格限制条件。从一线城市放松轨迹看，8-9月一线城市集体执行“认房不认贷”主要针对首改置换需求，近期深圳广州对于二套首付比例的调整将进一步释放二套改善性需求。当然，广州新政对于限购方面也作出了较大程度宽松，而本次深圳暂未放松限购。我们认为，未来深圳较为严格的限购政策也有望得到一定调整；北京、上海的限购、限贷、普宅认定标准等也可能有所松动。5年期LPR连续5月不变，百城主流房贷利率趋于平稳。
太阳行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为3.9%，领先沪深300指数4.78个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第1名。
太阳新房&二手房：本周30个城市新房成交面积为232.7万平方米，环比提升12.3%，同比下降15.0%，其中样本一线城市的新房成交面积为61.0万方，环比18.5%，同比-11.0%；样本二线城市为128.6万方，环比10.3%，同比-7.5%；样本三线城市为43.1万方，环比9.9%，同比-34.9%。本周13个样本城市二手房成交面积合计117.6万方，环比增长0.7%，同比增长28.1%。
太阳信用债：本周共发行房企信用债17只，环比增加8只；发行规模共计143.10亿元，环比增加70.57亿元，总偿还量77.82亿元，环比减少48.39亿元，净融资额为65.28亿元，环比增加118.96亿元。
太阳投资建议：中国房地产走过2021年大周期拐点后，未来主旋律是分化，看好“一线+不超过三分之二的二线+少量三线”这个城市组合包，能在未来中周期跑赢全国整体水平。看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。最终政策力度有望媲美2008、2014年。临近12月的重要会议窗口期，我们认为存在博弈政策的反弹机会，择股方向：（1）基本面股票：A股：华发股份、滨江集团、建发股份、招商蛇口、保利发展等；H股：越秀地产、绿城中国、华润置地、中国海外发展、建发国际、绿景中国地产、贝壳等；（2）一线政策落地概念、城中村改造概念；（3）现金流表现优异、负债少、相对抗周期波动的物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业等。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
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