导语：近期氢能板块受到政策利好的推动，行业情绪明显向上。在政策端方面，内蒙古放开了绿氢项目扩产的危化品许可要求，山东省开始免征氢能车高速费。此外，大型绿氢项目也层出不穷，行业景气度进一步提升。展望未来，我们看好氢能领域在政策和项目推进的助力下，迎来更加稳定的发展。在投资建议中，重点关注制氢端、应用端和储运端的相关公司。
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近期氢能板块情绪明显向上，我们将在本次更新中重点探讨行业边际变化。总结看，1）政策端：绿氢大省内蒙古相关扩产不再需要危化品许可；山东免征氢能车高速费；2）项目规划层面，大项目频出，行业景气度进一步向上。
?政策端
1、内蒙古：绿氢项目扩产不再需要取得危化品许可。
尽管此前河北、广东等省份亦有相关政策推出，但我们认为最大的边际变化在于【内蒙古是新能源及绿氢大省，且消纳问题突出，预计政策落地将有效推动绿氢项目上量】。
以内蒙为例，23年内蒙风光发电量共占全国的15%，存在一定的消纳问题，而绿氢是风光就地消纳的重要应用之一、内蒙同时为绿氢的主要生产地（甲醇产量占全国17%），放开绿氢的危化品限制（对应灰氢扩产仍具难度）可以【有效解决消纳问题、生产的氢能可直接在内蒙配套加工为甲醇、同时刺激绿氢上量】。
2、山东：3月1日起免征氢能车高速费2年。
过路费免除后氢能商用车有望带动经济性的边际提升。我们测算，以49吨重卡为例，假设全生命周期100万公里、当前油费7元/L、加氢成本30元/kg、免征高速费时间在2年到期后继续延长，对应测算结果：
免除高速费前：氢能重卡全生命周期成本较燃油重卡贵87万元；免除高速费后：氢能重卡全生命周期成本较燃油重卡便宜84万元。（具体测算假设可见下图，若考虑氢能重卡的购置、运营补贴，以及未来降本可能性，经济性将更突出）。
?项目规划
24年以来绿氢项目密集：中石化乌兰察布10万吨/年绿氢项目，预计规模1GW；吉林大安计划打造1GW氢基绿色能源示范区；内蒙古全球首个亿吨级液态阳光绿色甲醇制造项目备案；江西瑞昌全球首台套15万吨级生物质气化制备绿色甲醇项目等。
23年我国电解槽招标总量约达1.8GW、单个大型项目基本为100-500MW，而24年以来公布的项目有多个体量在1GW+，项目明显朝大型化发展。
21-23年我国电解槽招标总量增速基本为每年翻倍，而展望24年，#我们看好相关项目在24年内进入招标阶段，从项目数量、体量维度带动24年招标增速二阶导向上、景气度提升。
?投资建议
近期政策聚焦于上下游，制氢端政策加持下预计24年绿氢项目加速落地，应用端山东省氢燃料重卡经济性提升或逐步向全国推广。
重点关注：1）制氢端：华光环能、华电重工、昇辉科技、兰石重装；2）应用端：亿华通、国鸿氢能；3）储运端：石化机械、蜀道装备、冰轮环境。
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