美联储或推迟降息时点，通胀超预期引发市场猜测！美债收益率或上升，美股面临调整压力，黄金价格仍有支撑！

领导好，昨晚美国3月CPI数据全面超预期，美联储2024降息时点或延至4季度，且有可能不降息（此前预期为最早6月降息）。

事件：美国公布3月最新通胀数据。其中CPI同比上升3.5%，环比上升0.4%；核心CPI同比上升3.8%，环比上升0.4%，均略超过市场预期。

一、通胀水平全面超预期反弹，去通胀进程遭遇“逆风”

美国3月CPI同比上升3.5%，增速较2月上涨0.3个百分点，核心CPI同比上涨3.8%，较2月份上升0.05个百分点，均超过市场预期。总的看，美国去通胀进程遭遇逆风，对美联储的降息决策将会产生重要影响，一则需要对去通胀进程进行重新校准观察；二则美联储可能将控通胀作为货币政策的首要任务。

往后看，需要关注美国通胀的反弹是否会持续。从超级核心服务通胀来看，3月份同比、环比增速分别较2月份上升0.5、0.18个百分点，形势不容乐观。若2季度能源价格保持高位，将会对美国民众的通胀预期起到一定的催化作用，且会逐渐向核心通胀传导。此外，从Zillow房租指数来看，3季度后房租通胀或将转正，从而带动核心通胀回落更加缓慢，届时美国或将面临更大的通胀压力。

二、美联储2024降息时点或延至4季度，且有可能不降息

从3月份数据来看，通胀趋势下行的条件已有变化，美联储将有必要对去通胀进程重新校准，年中降息的可能性已经基本消失，而9月FOMC会议离大选时间（11月5日）太近，且房租等核心服务通胀有一定的反弹压力，基准情形下，美联储或会选择不行动，因此首次降息时点或在4季度。若去通胀进程持续不及预期，美联储有可能2024年不降息。

资产方面，10年期美债收益率的中枢或将提升；而美股估值端的压力或将增大，短期面临一定的调整压力，不过考虑到美国经济基本面较强，调整的幅度或有限；美元指数将上行；黄金价格中期仍有支撑。