新能源车动力电池超预期排产回暖，光伏组件出口同比改善！

新能源车：亮点环节——新能源整车、动力电池
新能源整车销量高增下，动力电池排产改善超预期。春节假期后，伴随着新能源车价格的下探以及新车型的推出，新能源车终端销量高增，渗透率持续提升。根据乘联会数据，3月新能源车零售预计可达75.0万辆，同比+37.1%，环比+93.2%，显著好于狭义乘用车整体的销量表现（狭义乘用车整体3月销量预计同比+3.7%，环比+50.7%），3月新能源车渗透率预计在45.5%左右。终端销量高增下，头部动力电池企业开工预期有所上调，排产数据持续改善。根据SMM数据，动力电池3月排产环比+50%以上，4月排产初步预估将继续环比+10%以上，排产改善幅度好于市场预期。

上游材料需求延续回暖迹象，但供给过剩格局难改，行业内竞争依旧激烈，整体上价格难有大幅上行空间。1）正极方面，近期碳酸锂价格的上涨带动磷酸铁锂、三元材料价格企稳上行。本次价格的上涨，除了需求端的改善外，更重要的是来自于供给端的约束。碳酸锂此前受江西环保限产影响，供需结构得到优化，价格上行。截至3月22日，碳酸锂（99.5%电，国产）价格已经回升至11.27万元/吨，24年以来上涨16.3%。然而展望后续，供给端智利出口碳酸锂近两周已经陆续到港进入国内增加供给，并且国内产量也将恢复；需求端正极等下游企业延续低价进行刚需采买以少量补充库存，在高价时期采购情绪仍较低迷。供给过剩的格局难以扭转。2）负极方面，价格整体稳定。截至3月22日，高端人造石墨、中端人造石墨价格分别为4.85万元/吨、3.05万元/吨，环周皆持平。虽然需求的改善逐渐明朗，但在行业竞争较为激烈的当下，其价格上涨的动力依旧有限。

光伏：亮点环节——组件、光伏玻璃
光伏内需高增，出口偏弱，1-2月组件出口数量的同比改善是亮点。1）内需方面，1-2月太阳能新增发电装机容量约36.72GW，同比+80.3%，延续亮眼表现。外需方面，1-2月逆变器、组件出口金额10.16亿美元、53.3亿美元，同比分别-47.7%、-23.3%。1-2月逆变器、组件出口数量699.47万个、9036.99万个，同比分别-19.7%、+42.6%。组件出口数量的同比转正是1-2月光伏出口数据中的亮点。组件出口的超预期一方面来自于欧洲去库尾声需求复苏，另一方面来自于包括印度、沙特、巴基斯坦在内的亚洲国家需求提升。结合月度排产数据来看，2月国内组件排产约35GW，3月得益于国内地面电站启动与欧洲去库加速，组件排产55GW，环比+50%，4月排产数据存在继续提升的预期。当下组件内外需的改善较为明确。

产业链供需矛盾依存，光伏玻璃为格局相对更优的环节。春节后伴随复工复产的推进，超预期的需求改善带动硅料、硅片、电池片、组件价格止跌企稳。然而，光伏产业链供给过剩的问题短期尚难解决。截至3月22日，硅片、电池片价格已经开始走弱。考虑到目前硅片环节库存水位仍在提升，厂家排产居高难下，价格的持续回落或仍难以避免。除硅片外，当前光伏产业链整体供过于求的局面难改，价格易下难上。相对而言，光伏玻璃是光伏辅材里明确供给受限的环节，叠加需求端组件厂家3月排产55GW，4月排产数据或将继续提升，需求存在较强支撑。库存方面，光伏玻璃3月以来连续去库。成本端，纯碱、天然气价格暂稳，而鉴于出货顺畅，库存压力缓解，部分厂家低价货源减少，盈利情况较前期稍有好转。综合来看，光伏玻璃持续偏强运行，厂家推涨较为积极，4月订单价格有上涨预期。