被动元件板块景气度持续高，顺络电子、三环集团、洁美科技值得关注

需求旺盛叠加补库需求，被动元件板块一季度淡季不淡。Q1被动元件板块整体稼动率仍延续Q4景气度状态，主要系当前消费电子需求旺盛，且整体库存水位偏低，行业处于补库状态，整体Q1处于淡季不淡状态，建议重点关注高景气度被动元件板块公司。

顺络电子：受益于消费电子复苏及新品拓展顺利，24年1月营收再创新高，当前稼动率环比Q4仍有所提升；且公司在汽车电子领域拓展顺利，与战略大客户合作的深度和广度在持续提升，目前景气度高；且积极布局光伏储能及数据中心相关产品，后续有望成为公司重要增量。

三环集团：公司MLCC景气度较高，高容MLCC进展顺利，市场认可度逐渐提高，整体高容订单饱满，后续随着高容产品客户进一步认证及持续拓展，公司高容产品占比有望持续提升；插芯领域海外高库存有所缓解，整体业务景气度持续修复。

洁美科技：预计Q1稼动率8成，环比持平，24年随着下游需求进一步回暖，MLCC将持续复苏，届时公司主业稼动率将持续回升。公司中高端离型膜在海外大客户处认证通过，今年有望进入大批量供应阶段。