食品饮料行业策略更新：安井食品、千味央厨等龙头企业增速超预期，燕京啤酒、五粮液等酒类企业复苏可期

?安井食品：#1+2月主业增速10%+，其中2月锁鲜装在主业整体下滑的情况下仍然实现双位数增长。3月计划通过放松利息政策+大流通单品促销提升进经销商积极性，预计Q1主业双位数增长。利润率角度来看，当前原材料价格稳定，费用持续精打细算，Q1预计利润率同比环比均较为积极。24年新品重点集中在与烤机配合的烤肠系列、锁鲜装5.0、牛羊肉卷等产品。

?千味央厨：#1-2月增速约25%，其中大B增长约20%，小B增长近30%，主要系年前宴席需求旺盛，年后团餐需求增加，Q1整体预计收入端20-25%增长。#24年小B预计保持30%增速，#大B保持20%稳健增长，其中百胜目前占大B渠道50%，预计24年增速可达20%。主要增速来源蛋挞和饼汉堡的增量；海底捞预计超过1亿元。

?立高食品：1-2月销售收入同比20%+增长，其中餐饮渠道增速50%+，商超渠道因基数及春节人口返乡影响表现较弱。24年预计收入端中位数增长，多举措提升盈利水平，#预计经营性净利率高单位数。

燕京啤酒：#1+2月表现超预算完成，U8之外着眼大单品矩阵发力，人员优化+管理提效+成本下行贡献业绩弹性，坚定改革、严格科学考核，公司2023年在十四五中期调整中上调收入与利润目标，事实其实地推动燕京复兴；

重庆啤酒：#1+2月销量增长中单到高单，ASP表现好于全年规划，2024年费用在结构上将更加关注落地场景，佛山工厂Q2投产利好运费节约、但会提升制造费用，预计全年吨成本小幅上行；

?五粮液：#春节动销同比双位数增长。八代五粮液春节期间动销同比增长达双位数以上，26个大区中有21个实现正增长。展望2024，公司在产品、渠道等方面打法上进一步升级，如通过对传统渠道减量20%，提升普五出厂价以实现品牌价值回归；通过加速专营门店开设，提升直营渠道营收占比。

?泸州老窖：#渠道库存降速快。春节期间，国窖终端动销良好，带动经销商库存由节前的3个月左右，下降至2个月附近，目前已处于安全水位。未来公司将在保证高端基本盘同时，加快发展特曲等腰部产品的市场培育，为公司业绩带来第二增长曲线。

?山西汾酒：#春节期间动销向好，短期看20突破，青花30是未来，青花事业部独立运作助力青花30运作，玻汾稳量，市场方面向长江以南要增量，管理上以汾享礼遇为抓手提升市场秩序管理水平与终端盈利；

?水井坊：春节动销稳定增长，臻酿八号表现较好，渠道库存健康，2024年谨慎乐观力争营收实现双位数增长；

?酒鬼酒：终端动销好于经销商回款，库存区域良性，坚定精品酒企定位，2024年关注市场聚焦（省内+省外20样本）、产品聚焦（内参、红坛）和资源聚焦，实现恢复性增长。

?今世缘：#产品矩阵仍在优化。分产品来看，春节期间对开和四开增速超过公司平均增速，同时V系在600元以上价格带表现良好，后续营收占比将稳定保持在10%以上。分市场来看，2024年省外市场增速预计超过省内，省内成熟市场由团购渠道走向大流通，省内弱势市场仍以铺渠道为主，增加客户覆盖面。

?金种子酒：#次高端大单品馥合香表现良好。拆分2023年公司产品矩阵，老产品（祥和、柔和等）实现收入8亿+，馥合香达2.5亿+。2024年公司销售收入保底目标为50%，其中次高端大单品馥合香聚焦翻倍增长，带动产品矩阵持续优化。

?中炬高新：美味鲜1+2月增长符合预期，预计3月动销好转+补库有望同比提速。2月底库存2个月，环比下降。目前组织架构调整基本到位，Q2有望开展经销商开拓。全年费用政策已定，主销售区提高经销商利润巩固市场，非销售区提高费用打大单品。

?伊利股份：春节发货和动销表现符合预期，受益于礼赠需求增长，金典增长好于基础白奶。展望2024年，液奶方面策略以稳价盘为主，预计结构稳中向好。其中金典有机占比有望提升；安慕希新品逐渐成长；婴幼儿奶粉目标市占率加速提升。

?新乳业：春节期间液奶整体销售符合预期，其中低温奶表现更好，常温奶受行业买赠促销影响增长慢于低温。展望2024年，公司收入维持两位数增长目标，利润率提升幅度希望不低于2023年实际完成情况。

?燕塘乳业：春节期间销售表现符合预期，公司与广州越期。公司2024年全年收入目标为4%-8%，深莞惠、香港市场开拓有望稳步推进。

香飘飘：春节冲泡表现向好，3月去库存并开启即饮动销，新总裁上任后迅速摸清情况投入工作，后续在Meco产品定位方面将有新动作，2024年指引未修改。