导语：安井食品预计短期数据将迎来拐点，春节信心回升，发货口径稳增长，经销商库存偏低。小厨和冻品领域表现亮眼，预计财年目标达成概率较高。预制菜渗透率提升趋势明确，逻辑清晰，长期发展潜力大。考虑到公司在环境变化中的自我调整和相对竞争力，仍对安井食品保持看好态度。然而，需要注意的风险包括渠道调研样本偏差、宏观经济波动、行业竞争加剧以及预制菜不及预期等。
春节信心回升，预计短期数据拐点明显。1+2月预计发货口径稳增长，经销商库存偏低，3月或放政策冲刺老财年目标，#Q1实现稳健增长确定性较强。小厨油炸铺货初步完成，麦穗肠调整产品后步入烧烤季旺季#预计财年目标达成概率较高。#冻品预计维持高双稳健增速，牛羊肉卷贴合渠道动销较好。分渠道看，#预计B好于C、电商好于特通好于新零售。分品类看，#预计预制菜好于火锅料好于米面、虾滑好于锁鲜装好于丸之尊。
新财年主业+小厨和冻品预计分别维持低双、高双的稳健增速。除了烤机产品纯增量，预计需要在新渠道、新品项做增量。#渠道方面，预计不盲目开客户而更侧重渠道商；#产品方面，保份额态度相对坚决，预计适当以价换量。原料价格预期仍走低，成本红利延续，#降价幅度预计弱于成本降幅、利润率具备支撑。
预制菜渗透率提升趋势明确，长逻辑依旧清晰。从餐供各赛道春节渠道反馈看，速冻龙头仍旧优于调味品龙头，除库存差异、个体差异外，预计也可#侧面反映预制菜渗透率提升，综合考虑未来人力成本和技术发展，这种趋势几乎不可逆，#仍旧看好食品工业化。考虑到公司去年一年时间不断适应环境自我调整，#仍旧看好公司在行业内相对竞争力。
?风险提示：渠道调研样本偏差风险、宏观经济波动、行业竞争加剧、预制菜不及预期
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