导语：博瑞医药持续回调，而海外市场的礼来持续创新高，市值达到约4.4万亿人民币。尽管市值差距在扩大，但实际上博瑞医药与礼来在核心产品上的差距预计在缩小。以诺和诺德的估值为参考，消息表明替尔泊肽有望成为亿元级别的单品。考虑到博瑞医药当前估值仅为100亿人民币，即使在熊市，其估值依然具有吸引力。建议投资者买入。但同时提醒股价波动风险。
1、关于情绪：国内市场博瑞医药持续回调，海外市场礼来持续创新高（市值约6270亿美元，折合约4.4万亿人民币）。虽然市值差距在持续扩大，而实际上，博瑞核心产品与礼来核心产品的在上市层面上的差距，预计在持续缩小。
2、时间节点：礼来财报披露时间是北京时间2月6日晚间。博瑞医药II期数据预计在今年读出。
3、我们可以参考诺和诺德2023年年报，对重磅产品的估值水平有一个直观的认识。司美格鲁肽占诺和诺德收入比重约62.8%。诺和诺德市值约5160亿美元，从PS的视角看，司美格鲁肽对诺和诺德的估值贡献或达3240亿美元，折合超2.2万亿人民币。
4、礼来数据显示：替尔泊肽在降糖适应症的处方量趋势明显好于司美格鲁肽（司美仅降糖适应症销售额即达约1000亿人民币，占司美总销售收入比重约66%）。从第3点综合推演，我们认为替尔泊肽预计也是万亿元人民币估值级别的单品。
5、博瑞医药当前市值仅100亿人民币，我们认为博瑞医药核心产品可对标礼来替尔泊肽。从长期空间视角看，哪怕是在熊市，我们也认为博瑞医药当前估值有足够大的吸引力。建议买入。
风险提示：股价波动风险。
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