市场底部布局：寻找成长复苏的机会，关注供给侧线索

24年为新范式“回眸期”，两大会议后政策不确定性落地，叠加中美政策底共振，布局春季躁动行情。

当前市场赔率已比较合意，借鉴历史四轮市场底的经验寻找进攻方向。
1️⃣行业风格：强政策刺激底部（08年/22年），价值股持续占优；政策力度审慎、政策对市场没有显著的定价权的底部（12/18年），行情演绎分作三阶段：价值股短期占优、但行情仅在月度级别，此后便会切向成长，再往后取决于产业趋势和增量资金环境。本轮强政策刺激概率偏低，这种情境下成长股的战略配置价值更高，其也是24年产业趋势的重要方向（智能化/出海）。我们继续看好成长复苏类资产。
2️⃣因子：市场底后的占优因子为小盘、低估值和反转，即小市值、低PB分位数、前期跌幅较大的公司。

沿着三个“供给侧”线索来观察需求的边际改善，配置：1. 供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种（消费电子链、半导体设计、创新药、机器人）；2. 中国优势制造+美国预期补库提振外需（纺织、化工原料、电子元器件）；3. “泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求（智能驾驶、XR、射频、卫星通信）。