导语：紫燕食品将强调产品的性价比定位以适应消费环境变化，并可能进行性价比营销举措和价格调整。公司积极拓展线上销售渠道，并推出新的产品，以获取增量客户。此外，紫燕食品在海外业务布局方面取得新进展，有望进一步拓展公司的长期发展空间。投资者应关注公司的营销策略和海外布局，同时也注意成本下降对毛利率的影响。
强调性价比定位，海外布局新进展：根据公司交流，我们预计公司未来将强调产品性价比定位以应对消费环境变化，我们预计不排除近期公司将进行性价比定位营销举措及价格调整的可能。公司2023年以来积极拓展线上销售渠道、新SKU推陈出新，获取增量客户。同时根据公司近期相关报道，公司于12月初在美国取得海外业务布局新进展，或有望拓展公司长期发展空间。
开店增速保持，单店2024年有望修复：据我们测算，截至10月底，公司净开店数550家左右，预计全年净开店数或600家左右，全年开店增速10%左右。单店方面，受新店摊薄及高基数影响，我们预计4Q23单店同比下降-10%以上，公司正积极采取行动提升单店水平，我们预计随着运营改善，2024年单店或呈修复趋势。我们预计2023年收入增速持平左右，2024-25年收入增速或修复至15%左右。
成本持续下行，毛利率大幅改善：根据进出口数据，截至2023年9月，牛肉价格已从2022年年底高点66元降至49.5元，牛百叶9月份均价则同比下降了60%左右，10-11月维持低位。我们预计公司将发挥整体供应链优势，2024年综合成本有望同比下降，毛利率或将进一步修复（3Q23毛利率为29.2%，同比大幅改善11.1 pct）。
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