【国君环保徐强】电力系统灵活性仍存缺口，火电灵活性改造+储能需求加速释放

?电力规划设计总院发布《中国电力发展报告2023》，电力系统灵活性虽已初步改善，但由于优质调节性电源装机占比较低、新能源实际运行的可靠容量偏低。保供+消纳压力凸显，有望带动火电灵活性改造+储能市场释放，推荐【青达环保】、【龙净环保】、【雪迪龙】、【清新环境】、【中国天楹】。

?【新能源装机持续提升，电力系统灵活性已初步改善，三改联动已完成“十四五”目标80%以上】 2022年，非化石能源装机占比已超过煤电装机达到49.6%，非化石能源发电量占比达到36.2%；新增非化石能源装机及发电量占2022全年增量的比例均超80%。 新能源装机与发电量提升的背景下，“十四五”电力系统灵活性已初步改善。截至2022年，我国煤电“三改联动”改造规模合计超过4.85亿千瓦，完成“十四五”目标约81%，其中灵活性改造已完成1.88亿千瓦。

?【优质调节性电源装机占比较低，地域分布存在不均衡的情况】 储能装机增速提升初步缓解新能源消纳压力，截至2022年，抽水蓄能装机容量达4579万千瓦，新型储能累计规模约870万千瓦。然而，我国优质调节电源装机占比偏低，且存在地域分布不均的情况。以抽水蓄能为例，已投运装机主要分布在中东部及南方地区，而新能源装机占比较高、新能源消纳压力较大的“三北”地区在运抽水蓄能装机占比仅为24%。

?【市场机制加速完善，鼓励储能+灵活性火电提供辅助服务，提升新能源实际运行的可靠容量，保障安全稳定运行】 由于目前新能源大多不能提供转动惯量，实际运行中可靠容量低于5%。储能+灵活性电源可提供调频调峰等辅助服务，提升新能源可靠容量及消纳能力。山东、甘肃已探索补偿式容量电价，鼓励灵活性电源以及电网侧配储参与现货以及辅助服务市场。我们认为，电力保供+消纳压力将倒逼我国电力交易市场机制加速完善。

?【投资建议】 1）推荐具备低温烟气脱硝技术的【青达环保】、【龙净环保】、【清新环境】，推荐烟气监测设备龙头【雪迪龙】。2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的【中国天楹】，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。3）电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。