【太平洋新能源】爱旭股份涨停点评BC预期大幅提升20230905

【预期变化之一BC或是未来光伏的主流技术。】隆基交流表示未来5-6年BC电池会成为绝对主流BC在地面电站也会有优势哪怕用银浆BC的优势也是明显的隆基24年后续投产都会是BC产能。我们认为市场预期可能发生较大的转变一直以来市场认为TOPCon和HJT会是下一代主流技术BC更像是偏门的小众产品市场空间不大。此次隆基的表态市场对BC的预期可能从小众产品变为未来的主流产品市场预期大幅提升。从我们长期跟踪BC产业链来看我们认为BC在分布式具备无与伦比的优势在地面电站优势虽然尚不明显但未来依旧有较大的提升空间。随着光伏进入TW时代BC成为主流BC的市场空间非常大当前渗透率不到1%。

【预期变化之二融资收紧将大为利好头部电池片企业。】融资收紧对产能已经扩张出来的环节影响有限比如硅料、硅片等但电池片环节由于大量企业技术仍未完全跑通作为重资产行业收紧融资对产能仍未扩张出来的二三线、跨界电池片企业影响较大。当前优质TOPCon产能收回投资成本只要1-2年随着融资收紧Perc、TOPCon的高盈利周期有望拉长手里有现金奶牛的头部电池厂将大为受益行业长期格局有望确立。

【预期变化之三爱旭这次或成为领跑者。】今年以来不断有玩家开始进入BC产业链包括华晟、一道、晶科、钧达均有BC产品推出隆基、爱旭、Maxeon作为BC行业多年的玩家这一轮行业变革中爱旭跑在了最前面ABC组件效率24%领先较大同时背面用金属涂布取代银浆大幅降本。公司6.5GW ABC电池片已于23年Q2末满产预计10GW ABC电池+组件于23年Q4末满产7、8月ABC发货量合计约400MW23年预计出货量2-3GW24年20-30GW。公司在手订单4.5GW大部分为高价订单户用均价25-27欧分/W工商业20-21欧分/W盈利能力十分显著。

我们认为当下是BC产业链1到10关键成长期爱旭作为行业新技术领跑者当前估值性价比极高继续强烈推荐。

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