曙光数创Q3业绩亮眼，液冷技术行业高景气度持续

导语：近日，曙光数创发布了2023年第三季度业绩报告，数据显示公司营收2.1864亿元，同比增长34.11%；归母净利润为-2372.63万元，去年同期亏损1950.98万元。本文将为您分析曙光数创的业绩表现及投资价值。

曙光数创：2023Q3业绩高增，液冷基地启动奠定成长　
　
事件：2023Q1-Q3，公司营收2.48亿元，同比+55.78%，主要系大项目完工所致；归母净利润0.24亿元，同比+119.91%。　
　
1 2023Q3业绩持续高增，#冷板式产品预期乐观　
2023Q3营收2186.44万元，同比+34.11%；归母净利润-2372.63万元，去年同期亏损1950.98万元。根据公司9月20日交流纪要，目前在手订单充足，从年初积极布局冷板液冷市场，切入互联网和运营商等细分市场，全年预计冷板液冷产品收入会有大幅度增长。　
　
2 坚持技术创新驱动，#液冷服务器行业高景气　
2023Q1-Q3，公司销售毛利率为37.53%，同比-0.65pct。销售/管理/研发三项费用率分别同比+1.27pct/-1.74pct/-0.61pct。销售费用率提升主要系公司积极拓展销售业务，新增销售人员和市场开拓导致销售费用增加所致。　
　
2023Q1-Q3，公司研发费用4888万元，同比+51.10%，公司始终坚持技术驱动，浸没相变液冷技术在技术指标、能效水平等方面具有优势。根据赛迪顾问报告，近三年，曙光数创在中国液冷数据中心基础设施市场份额平均58.8%，位列第一。　
　
3 液冷数据中心基地启动，#强化研发和生产能力　
2023年10月27日，曙光数创宣布全国规模最大的液冷数据中心全链条产业创新基地正式启动。同时，公司发布新一代一体化风液混冷先进数据中心，以“1+1=1”（风冷+液冷=风液混冷）创新理念，一体化解决数据中心散热需求，大幅提升散热效率。　
　
我们认为，公司持续引领全球液冷技术发展，本次创新基地的启动将进一步增强公司的研发和生产能力，奠定未来的成长基座。新一代一体化风液冷数据中心的发布再次验证了公司在全球液冷产业的领先地位。　
　
　
盈利预测和投资评级：我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.83/1.08/1.38元/股，当前股价对应PE分别为46.23/35.59/28.04 X。首次覆盖，给予“买入”评级。　
　
风险提示：智算中心建设不及预期、东数西算正常推进不及预期、宏观经济影响下游需求等