导语：OLED面板已经经历了消费电子去库存周期，价格已触底且有回暖预期。在需求持续景气的推动下，刚性及柔性AMOLED面板价格趋于稳定，柔性AMOLED面板主力厂商开始提高价格。预计OLED产业将开启新一轮的景气周期，其中存量市场受消费电子需求和OLED手机渗透率提升的推动，增量市场受中国折叠屏手机和中尺寸OLED的发展趋势影响。国产厂商份额也在持续增加。基于这些趋势，我们看好国产OLED产业链，并建议关注OLED面板厂商维信诺、深天马、京东方A，以及面板材料企业莱特光电。
OLED 历经消费电子去库存周期，价格已经触底且有回暖预期。在需求持续景气的带动下，刚性及柔性AMOLED 面板价格降幅收敛后趋稳，其中柔性 AMOLED面板主力厂商为挽回长期现金流亏损状况逐步开始从低价产品上调价格，并有向上蔓延的趋势。
基于对 OLED 存量市场和增量市场的判断，我们认为OLED 产业将开启新一轮的景气周期：
-存量市场:消费电子需求有望+OLED手机渗透率持续提升提升 OLED 面板需求。根据TrendForce，预计23年采用 OLED 面板的智能手机渗透率将达50.8%，相较20年提升17.8pct，随着OLED面板价格降低以及更优秀的显示效果，预计OLED 手机渗透率将持续提升。
-增量市场:中国折叠屏手机逆势高增，OLED 有向更大尺寸发展趋势。
(1)折叠屏:根据CINNO Research，2023年H1中国市场折叠屏手机销量同比增长72%，得益于国内柔性 OLED 技术的进步与创新，上下游产业链企业的联合研发，加速了折叠屏相关产品量产并逐步走向成熟。
(2)中尺寸OLED:渗透率预期快速提升，根据Omdia，预计手提电脑 OLED 显示器渗透率将从21年的1.4%成长至28年的14%，预计苹果将在24年iPad Pro将采用OLED，带动oled向中尺寸渗透趋势。
国产厂商份额持续增加。根据CINNO，23年Q2三星AMOLED 智能手机面板出货量同比-19.3%，市场份额首次跌破50%，为49.9%，主要因越来越多品牌的订单量持续由三星显示转向国产AMOLED面板。随着本土面板厂OLED技术逐步成熟，考虑到成本等多方面因素，国内手机厂商持续加大OLED显示面板的采购规模。
投资建议:基于消费电子的复苏，OLED行业的高成长性，以及国产厂商份额的提升，我们全面看好国产OLED产业链，建议关注:(1)OLED 面板厂商:维信诺、深天马、京东方A;(2)受益于下游气度回暖+国产化高替代空间的面板材料:莱特光电。
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