导语：政策与经济因素双重驱动，电动重卡销量翻倍增长，渗透率超预期。未来，国内和全球市场空间广阔，将带动锂电行业需求。电池及材料龙头企业，如宁德时代、亿纬等，有望受益于重卡电动化趋势。此外，磷酸铁锂、补锂剂等材料需求也将随之增加。但需注意价格竞争可能超出市场预期带来的风险。
#政策驱动+经济性催化下重卡电动渗透率超预期、24年预计翻倍以上增长。国内新能源重卡23年销3.4万辆，同增36%，电动化率5.6%，目前电动重卡在短途封闭场景下已成熟，叠加电池降价推动购置成本显著降低，预计24年新能源重卡销量有望达7.4万辆，同增116%，渗透率提升至8-9%。我们测算中高渗透潜力应用市场约占重卡的37%，远期看国内电动重卡销量有望达50万辆/年+；当前海外渗透率极低，欧美一年电动重卡销量不足千辆，随着政策推动及Semi等具有竞争力的车型推出，远期全球电动重卡销量有望达100万辆+。
#24年重卡电池需求预计30GWh、远期市场空间预计达300GWh+。当前主流电动重卡带电量在280-300度电左右，我们测算23年重卡行业装机需求预计13gwh，24年预计达30GWh，同增130%，全球看，当前电动重卡需求以中国市场为主，预计25年后海外市场加速，预计2030年行业需求近160GWh，远期看全球重卡市场锂电需求预计达300GWh+。
#电动重卡拉动行业需求、电池及材料龙头受益。电池端，宁德时代发布自研一站式重卡底盘换电解决方案骐骥换电，有望推动行业标准统一，当前宁德时代占据80%左右份额，重卡出货占比4%左右，亿纬重卡市占率逐步提升，也贡献显著增量，预计重卡出货贡献占比逐年提升。材料端，电动重卡基本一天一充，对循环寿命、安全性等要求高于乘用车，绝大多数采用磷酸铁锂电池，且搭配补锂剂方案提升循环寿命，预计铁锂及补锂剂龙头公司受益。
#投资建议：重卡电动化率提升超预期、拉动锂电行业需求。首推格局最好，确定性最高的电池环节（宁德、亿纬），材料端，电动重卡采用磷酸铁锂电池，拉动行业增长（推荐裕能、德方，关注龙蟠、万润等），可提高循环寿命的补锂剂等材料体系配套应用（关注德方、厦钨等），同时电机电控环节也将受益于重卡电动化趋势（关注英搏尔、蓝海华腾）。
风险提示：价格竞争超市场预期
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