存储行业爆发！24Q2 合约价上修，AI 驱动价值周期开启，多股受益

AI浪潮激发存储潜能，长景气价值周期开启

本周上游资源方面，Flash Wafer价格维持不变，部分现货DDR资源小幅下跌。渠道及行业市场方面，本周内存价格下调，SSD价格持平。嵌入式市场方面，原厂稀缺资源供应持续紧张，相关资源制成的eMMC/UFS价格依然较高。本周部分eMMC价格小幅下调以反映市况波动，同时市场也正在消耗低容量资源库存，后续原厂供应态度是关键。

AI催化下存储行业有望步入长景气“价值周期”，为半导体销售增长核心。在2019-2023年这一轮周期中，存储行业经历了供过于求-疫情-缺货-库存-超跌等阶段。而展望2024-2026年新周期，新技术与AI等应用能够激发存储的潜能，使存储行业走出传统的价格周期，进入新周期，即“价值周期”。①价格方面，24年涨价势在必行，AI催化下25-26年价格有望持续上行。2023年下半年以来，DRAM现货市场价格指数已经上扬约30%，NAND Flash现货市场价格指数已经上扬约77%。预期Q424整体DRAM原厂产能利用率恢复到97%，接近满产水平，这意味着如果原厂扩产进度较慢，25-26年AI带动需求增长速度较快，25年起有望开始需求带动的新一轮价格上行周期。②容量方面，24年存储位元增长预期超过15%+，新一轮周期AI或为关键应用。AI赋能手机、PC、服务器传统应用终端，新兴市场也在快速增加。以PC为例，Trendforce预估2024年DRAM和NAND于笔记本电脑的单机平均搭载容量年增率分别约12.4%和9.7%，后续随着AI PC量产后，2025年成长幅度会更明显。

24Q2 DRAM&NAND合约价大幅上修，第二季DRAM合约价季涨幅将上修至13~18%；NAND Flash合约价季涨幅同步上修至约15~20%，全线产品仅eMMC/UFS价格涨幅较小，约10%。

利基型存储二三季度涨势乐观，利基型DRAM价格自23Q4开始反弹，根据近期调研情况了解到Nor 24Q2末-Q3末其有望开启涨势。

天风电子团队自22年底开始重点提示板块机会，关注存储板块大机遇：
1）存储芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等
2）存储接口：澜起科技、聚辰股份等
3）存储模组及主控：江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技等
4）存储封测及HBM产业链：长电科技/通富微电/华天科技/深科技/雅克科技/香农芯创/华海诚科/联瑞新材/壹石通/赛腾股份等
5）待上市公司：长江存储/长鑫存储/得一微/联芸科技/芯天下等

信息来源：闪存市场公众号，CFM闪存市场，TrendForce，MTS2024存储产业趋势研讨会，全球闪存市场公众号
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