安徽建工：业务展望逆势拓展，新兴业务钢结构搅动市场，坏账计提充分

行业情况：受土地出让金减少及35号文影响，一季度基建项目需求相对少了一些。地产销售未见好转，企业新开工和拿地热情都有下降，地产链需求仍在下行。现金流方面，产业链现金流趋紧，资金周转风险也在加大，虽然公司所在安徽省处在长三角一体化的地区，具备一定后发优势，但需求比上年也相对疲软。

业务展望：对省外业务继续拓展，把之前单打独斗的区域公司整合形成了省外五大区域中心。业务方面，民营地产项目已不再承接了，主要选择市一级以及国家级经营开发区项目中好区域的项目。未来建筑业务订单数量将保持稳定，金额占比会有所下降，而产业链上下游的工程检测、钢结构等订单占比逐渐提高。订单方向聚焦：1）高速公路，毛利水平好；2）产业园区建设，现金流较好；3）合肥城中村改造。

新兴业务：1）钢结构方面，目前两个基地共20+万吨产能，其中芜湖的一期8万吨二期4万吨，六安一期5万吨二期6万吨。目前两个基地都是向工业钢结构方向转型，内部订单占比80%；2）积极尝试运营类业务，比如产业园区（收租金）、港口码头、物流园区、矿产、能源运营管理（小水电、光伏是今年的重点）；3）拓展新材料，比如建筑业所需的防火材料等。

坏账计提：过去恒大的计提了3个多亿，整个敞口17个亿，考虑到保交楼及资产保全，计提相对充分。公司参与碧桂园和万科的项目相对较少。