导语：近期经济数据显示，我国经济的边际回暖因素不断增加，中美关系改善也带来积极影响。此外，招聘需求逐渐改善，新增招聘公司数量和贴数均有明显的回升。在经济数据环比改善、预期向好的背景下，稳增长政策的持续发力将促使用工需求继续改善。科锐国际和北京人力是两个值得关注的公司，科锐国际的业务持续改善，用工恢复具有较高的弹性，而北京人力则具备渠道、资金和平台一体化的优势。
【人力资源】向好因素增加 关注边际弹性
【边际回暖的因素在持续增加。中美释放阶段积极信号。招聘需求改善】
1、8月经济数据：工业生产增长提速。8月规模以上工业增加值同比增速录得4.5%，较7月增速回升0.8个百分点；8月服务业生产指数增速反弹至6.8%。稳增长政策持续发力的背景下，8月经济修复力度转强，生产、消费和投资全面改善，全国城镇调查失业率也有回落。
2、中美：中美改善因素增加。
3、招聘需求：截至9.17，9月新增招聘公司数量/新增招聘贴数平均分别为4.67w/13.97w个，环比改善明显。
4、经济数据环比改善，预期向好下，稳增长端持续发力，用工需求的预期有望持续改善。关注招聘业务修复后盈利能力恢复&灵工恢复高增的科锐国际、国资背景赋能&业务外包持续高增的北京人力。
【科锐国际：业务持续改善，用工恢复下高弹性】
1、招聘市场：逐季度回暖，Q3好于Q2，降幅收窄（但海外市场，英国Q3不如Q2）。白领市场需求较弱，市场上监测岗位发布数量1-6月同比下滑42%。公司招聘需求较去年同期仍有10%-20%差距。后续持续回升。
2、灵活用工：Q3恢复较好，净增人头数7/8/9（E）分别为300+/1000+/1000左右。
3、Q4预计环比改善延续，乐观基于前几个季度降幅持续收窄。数字化投入明年预计几千万，22年1.9-2.0e。（定增项目数字化建设2021-2023年3年投入期）
【北京人力：渠道、资金、平台一体化优势明显】
1、渠道：目前外包业务总管理人员数量200w+，一站式人力资源服务，协同效应强，大客户持续深挖。持续完善战略大客户管理机制，成立大客户管理部和专属管理团队，推动同行业大客户服务经验复制推广。
2、资金：外包“垫资属性下”资金壁垒高，截至2023年6月末，公司货币资金余额75亿元（扣除代收款仍有15亿）。
3、平台：公司“FESCO数字一体化建设项目”拟总投资13.04亿元，基于公司多年积累沉淀的人力资源，打造技术平台向人力资源资本化运营转化。
4、国企做优做强：人社部提出做强做优龙头企业，支持龙头企业通过兼并、收购、重组、联盟、融资等方式，调整优化市场结构。
结语：科锐国际和北京人力在人力资源市场中展现出良好的发展势头。科锐国际的招聘市场逐渐回暖，灵活用工也有较好的恢复，预计业务将持续改善。而北京人力则凭借其强大的渠道网络、丰富的资金实力和技术平台，成为龙头企业中的佼佼者。随着国家对龙头企业的支持力度增加，北京人力有望通过兼并、收购、重组和融资等方式进一步优化市场结构，实现做优做强的目标。投资者应密切关注人力资源市场的发展趋势。
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