导语：卫星化学近期股价表现抢眼，盘中大涨6%。乙烷和丙烷的价格走势持续走阔，而烯烃类产品受到多重因素的支撑，即时价差修复明显。此外，卫星化学的高端新材料项目顺利推进，预计在二季度开始建设，并有望在2025-2027年陆续投产，将进一步加强烯烃平台化优势。另外，丁辛醇、高分子乳液和丙烯酸精酸等项目的投产也将在未来几年为公司贡献利润。投资者不容忽
Q1 价差继续走阔。2024年一季度以来（截止3/22），乙烷平均价格维持在19.36美分/加仑，较四季度环比继续下滑，丙烷价格淡季回落，烯烃类产品受降息、需求回升、原油支撑等因素在年后价格回升，C2和C3即时价差均有明显修复。从2024年来看，我们认为油价仍将保持高位震荡，美国天然气供应过剩趋势不变，公司盈利稳定向好。
α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目顺利推进，即将迎来落地。2023年6月17日，项目与园区管委会完成签约并签署第一批租船协议。2023年11月10日，项目完成省相关备案流程。2023年12月29日，项目一阶段进行一次环评公示。公司各项前期工作扎实推进，有望在二季度拿到各项手续开启建设，2025-2027年有望陆续投产。项目总投资约257亿元，建成后公司烯烃产能将翻倍，进一步加强烯烃平台化优势。
2024-2025年项目储备丰富。80万吨丁辛醇项目预计于二季度实现试生产，投产后一部分实现丙烯酸酯单元的降本稳供，另一部分能够进行丁辛醇的调节根据市场情况进行外售增利，目前丁辛醇市场盈利尚可。另外，26万吨高分子乳液和20万吨丙烯酸精酸产能也将在下半年贡献利润。2025年阿尔法烯烃、POE等预计投产，2024-2025年项目储备丰富，成长性不可忽视。
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