导语：爱旭股份在TOPCon和ABC技术路线上取得了重大进展。作为专业化电池龙头公司，其PERC产能迅速迭代至TOPCon，并计划在未来几个月内实现逐步投产。此外，公司的ABC组件也不断突破，达到70%的最大双面率和24.2%的最高量产转换效率。预计成本方面与TOPCon持平或接近，并且随着海外去库周期结束和国内集中式客户招标的启动，公司的发货节奏将加快，ABC组件的超额盈利将逐步显现。这一系列技术突破有望带来估值切换，给爱旭股份带来更好的发展前景。
我们跟踪到爱旭股份近期在Topcon及ABC技术路线上均有推进，更新如下：
1、爱旭作为专业化电池龙头公司，PERC产能通过技改迅速迭代至TOPCon，另外适当合理补充新增产能，满足下游市场对高效TOPCON电池片持续需求。近期公告的15GW TOPCon项目为厂房代建模式，目前已具备设备进场条件，预计公司迅速调配资源能够在4月即实现逐步投产出片，计划于Q3末左右完成爬坡并满产。存量产能中义乌25GW率先技改，与滁州产能满产规划时间总体保持一致，其余项目如天津等预计后续也会改造。总体来看，到Q3末公司能够拥有30+GW TOPCon电池满产，产能切换迅速，且基本没有设备减值。公司在电池方面技术领先，电TOPCon电池有望复刻perc电池成本技术优势，效率相较行业高出0.2%左右，成本、品质处于行业领先水平。电池龙头地位稳固，新的TOPCon业务对标行业有望带来估值切换。
2、同时，公司ABC组件亦不断突破，目前最大双面率可达70%，最高量产可交付转换效率已达24.2%，并引入轻掺杂超导磁控直拉法提升硅片质量、激光图形化、无银金属涂布技术、组件级别多项技术突破。成本方面，通过降低设备投资额、物料和制程优化以及自动化水平提高节约人力成本等方式，有望24Q2末与TOPCon成本打平或接近。随着海外去库周期结束以及国内集中式客户招标集中启动，公司发货确收节奏加快，ABC组件超额盈利有望逐步体现。
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