导语：中矿资源计划以5,850万美元现金收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权，该矿床具备较高品位待开发氧化矿和良好的找矿远景。此次收购将进一步巩固公司在非洲的铜业务布局，并打造新的成长曲线。除了铜矿，公司还有在津巴布韦和加拿大的锂资源开采项目，进一步提升自给锂资源。预计未来几年公司的盈利能力将持续增长。想了解更多关于中矿资源的发展动态？就来看看这篇详细报道吧！
事件：2024年3月14日，中矿资源拟以合计基准对价5,850万美元现金分别从收购Momentum与Chifupu收购其持有的Junction50%与15%股权，Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。
点评：
1 高品位待开发氧化矿，仍有良好的找矿远景
1.1基础信息：Kitumba铜矿区位于赞比亚卢萨卡以西偏北约240km，所在地区地形起伏，由丘陵（Kitumba山）和谷地构成，矿区海拔约1,100米至1,400米。矿区路况等基础设施较好。拥有的矿权19820-HQ-LML为大型采矿许可证，矿权面积248平方公里，矿权有效期至2039年11月。
1.2资源储量：Kitumba矿床是铁氧化物铜金型矿床，2015年7月29日第三方独立机构报告显示铜矿产资源量为2,790万吨，铜金属量61.4万吨，铜平均品位2.20%。矿区内已探获区域之外仍存在Kakozhi、Mushingashi和Mutoya等异常区，具有良好的成矿潜力与找矿远景。
1.3项目规划：矿山处于待开发阶段，公司计划2024年将开启可研工作。参考该矿规模，合理推测或将可支撑5万吨铜产能，资本开支为3-5亿美元。若假设相关建设工作可以同步进行，则预计最快2026年可开始生产铜精矿。
2 非洲铜业务布局有望联动共鸣，或将打造新成长曲线
公司此前在赞比亚早已布局铜矿，希富玛铜矿区铜金属量22.27万吨，平均品位0.73%，卡希希铜矿铜金属量7万吨，平均含铜2.17%； 此前收购毗邻赞比亚的纳米比亚Tsumeb冶炼厂，目前冶炼厂精矿处理能力为26万吨/年，主要产品为粗铜和硫酸，通过技术升级改造，预计精矿处理能力可提升至37万吨/年。本次Kitumba铜矿注入后，公司在赞比亚和纳米比亚的资源和冶炼布局有望形成联动，打造成为跟锂业务、稀有金属业务一样并驾齐驱的主业。
3 自给锂资源大幅提升，降本工作持续进行
津巴布韦Bikita2个200万吨选矿项目已达产，光伏发电主体工程已经建成并投入使用，随着雨季结束和储能站安装完成新能源用电比例有望进一步提高，采选端成本持续优化，成本向7万元迈进。加拿大Tanco项目规划在18万吨的基础上新建设100万吨选矿产能，力争在2024年年底建成投产，优先选尾矿，成本较井采有望得到大幅降低。
4盈利预测与估值
假设24/25/26年含税锂价为10/10/12万元/吨，26年铜价7万元/吨，预计24-26年归母净利润为12.5/15.8/20.0亿元，对应PE分别为21.6/17.1/13.5倍，其中，三座赞比亚铜矿假设26年铜产量为1万吨，对利润贡献约为1.4亿元。
风险提示：在建项目不及预期，新能源车和储能需求不及预期。
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