导语：禾赛科技23Q4业绩亮眼，ADAS交付量同比和环比大幅上升，驱动单季毛利率超40%。海内外合作稳步推进，预计25年将量产AT512。禾赛科技在自动驾驶行业拥有领先技术和市场认可度，预计将持续获得定点项目，增加出货量。投资者不容错过！
?事件：禾赛公布23Q4及全年业绩。23Q4收入5.6亿元，yoy+37%；毛利率41.2%，yoy+11.2pcts；调整后净亏损1.0亿元。23全年收入18.8亿元，yoy+56%；毛利率35.2%；调整后净亏损2.4亿元。交付量方面，23Q4 ADAS 交付80428 台，yoy+86%；总交付87736 台，yoy+85%。23全年ADAS 交付194910 台，yoy+215%；总交付222116 台，yoy+176%。
?业务&产品更新：海内外合作稳步推进，AT512将于25年量产。
全球：被两家全球OEM选中为其新电动车型提供 ADAS激光雷达。北美、欧洲和中国以外亚洲的9 家全球OEM进行 13 项 RFI/RFQ。
国内：与全球最大EV制造商之一合作，将于24年推出一系列新车型；理想MEGA、L7 Pro、L8 Pro 车型将标配AT；与长城和零跑深化合作，多款车型将于24年SOP。
新产品： 发布高性能AT512 ，探测距离超过 300 米@10%，每秒有1230万的点云，预计将于 25 年量产。
?后续展望：预计24Q1收入有所下降，主要受AM业务及春节需求下降等影响。24Q2将新增13个SOP车型。全年来看，ADAS收入占比将达60%，交付量预计达60万台，收入预计为4-4.5亿美元，yoy+50-70%。
☀️我们的观点：禾赛已确立多项合作和量产定点，国内包括理想、小米、零跑、长城等，海外获得两顶级OEM定点，目前累计获得16家OEM和Tier 1的定点合作，合作车型超过60种，证明其ADAS产品的技术领先性和市场认可度。看好禾赛在国内外市场持续获得定点项目，进一步巩固其在ADAS激光雷达的领先地位。
?投资建议：禾赛有望显著受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升，看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力，以及更多OEM合作及相关车型发布。同时看好目前禾赛客户理想的头部效应和持续销量增长带来的出货量快速增长。目前23年经营现金流为正，账上流动资产超30亿元，扣除后24E PS不到1x，建议关注。
暂无评论内容