导语：煤炭板块今日下跌，但我们认为这是筹码均衡回归的结果。同时，基本面方面，尽管对淡季煤价上涨的预期过高，但实际需求偏弱，煤价仍处于阴跌状态。然而，煤炭作为红利资产具备估值修复的潜力，且底部有支撑，不必慌张。随着非基本面因素的调整有限和国内煤炭产量可能下滑的背景下，一旦非电需求恢复，煤价有望止跌转涨，煤炭板块将迎来大反攻。值得关注的个股包括新集、晋控、兖矿、广汇、陕煤、华阳、平煤和潞安。
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今天煤炭板块下跌2.9%，大幅跑输创业板指和沪深300，我们认为主因：
?（1）筹码方面：上周网传新能源消纳红线放开，昨晚电话会提出确定性利好新能源和灵活性电源建设，导致部分机构出高股息，买入低位以新能源为首的赛道票，#筹码均衡回归；
?（2）基本面方面：前期市场对淡季煤价上涨预期过高，但现实需求偏弱，动煤价格仍处阴跌状态，焦煤由于下游需求过于单一，跌幅更甚。
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煤炭为代表的红利资产，#必配
[礼物]（1）估值修复远未结束，#勿虑
?在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，#周期股的估值会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。目前煤炭股股息率仍在#6%~8%左右，远高于十年期国债，配置价值凸显，勿虑。
[礼物]（2）底部有支撑，#勿慌
?当前国内外煤价倒挂&国内发运倒挂→现货结构性紧缺未得到有效缓解，均对煤价行程强力支撑，#煤价破位（＜850元/吨）风险极低，勿慌。
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[發] 价格止跌转涨之时， 煤炭大反攻之日
?首先我们认为非基本面因素（即煤价破位）带来的调整，其幅度有限（下面大把资金等着抄底）。
?在山西严查”三超”背景下，国内煤炭增产空间极其有限，甚至不排除产量下滑可能。一旦非电需求恢复， 煤价有望止跌转涨， 煤炭股将发起大反攻。
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#新集、晋控、兖矿、广汇、陕煤、华阳、平煤、潞安
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