导语：ASML发布了业绩报告，其光刻机新签订单大幅增长，预示着半导体周期正朝着积极向上的方向发展。存储客户在新签订单中的占比显著提升，显示存储厂商正在重启资本开支。ASML预计2024年的存储客户增长将受益于DDR5和HBM的DRAM制程升级。同时，ASML认为半导体行业正在走出下行周期，预计2025年将迎来显著增长。投资者应关注存储产业链的修复机会以及国产半导体设备的增长潜力。相关推荐股票包括神工股份、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科和芯源微。这些关键词将帮助读者了解ASML的业绩情况以及相关投资机会。
☀存储资本开支重启
23Q4，ASML新签订单大幅增长至92亿欧元，其中存储客户占比提升至47%。23Q1~Q3存储客户在新签订单中占比处于20%~30%，但在23Q4开始明显提升，显示存储客户重启资本开支。ASML预计24年存储客户的增长来自DDR5和HBM带来的DRAM制程升级。
☀周期看法：24年是转折点，25年迎来显著增长
ASML认为半导体正在走过下行周期，虽然不确定复苏的节奏，但看到了几个积极点：行业终端库存改善、光刻机利用率提升。ASML预计2024年公司营收将和2023年持平，然后在2025年迎来显著增长。分时点看，24年下半年预计较上半年更强劲；分客户看，逻辑客户24年营收会同比略弱，而存储客户同比有增长。
ASML此前预计2025年营收达到300~400亿欧元。假设24年营收同比持平，则25年预计增长9%~45%（中值27%）。
?投资思考：
#存储产业链后续迎来修复 ASML的订单结构已经反映存储厂对于交期最长的设备（光刻机）先行下单了，反映存储厂对于后续资本开支转为乐观态度。建议关注后续存储扩产带来的产业链机会：神工股份等。
#半导体设备 国产设备24年新签订单有望随着国产存储等晶圆厂扩产而较好增长，同时ASML指引25年全球设备需求在周期+新需求的拉动下修复。我们对25年国产设备需求不悲观：1）国产存储&先进逻辑产能与国内需求有较大的差距；2）先进制程设备的国产化。建议关注：
?北方华创：24年半导体设备新签有望高增，刻蚀&薄膜沉积核心设备进展顺利；
?中微公司：刻蚀实力优秀，受益于存储系扩产。
?细分赛道龙头：拓荆科技、华海清科、芯源微等
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