导语：近期数据显示，2023年图书零售市场开始呈现复苏迹象，同比增速首次由负转正，上升4.7%。随着疫后线上线下渠道的改善，图书市场逐渐恢复活力。出版行业也备受关注，地方国企出版集团以教材教辅为主要产品，具备稳定需求；AI+教育则成为短期投资热点和长期发展趋势。此外，地方国企出版公司拥有丰富的优质IP资源，可通过线下书店渠道拓展课后和老年教育市场。认为投资AI+教育标的如城市传媒、世纪天鸿、南方传媒，以及国有出版公司如中原传媒、山东出版等，具备较高增长潜力和配置性价比。但同时也要注意文化监管政策风险、国有传媒企业优惠政策变动、短视频直播电商对图书市场冲击的风险。
?2023年图书零售市场码洋同比增速由负转正，同比上升4.7%，伴随疫后线上线下渠道的边际改善逐渐明显，恢复和发展成为主旋律，图书零售市场后续有望持续焕发活力。
?出版行业仍存在较大挖掘价值。地方国企出版集团主要产品教材教辅具备刚需属性，为公司经营提供深厚安全垫。同时，地方国企出版集团账上现金充沛，分红比例具有提升空间。
?我们持续看好AI+教育短期催化及教育数字化的长线投资逻辑，在数字中国框架下，拥有优质教育内容的版权方持续受益于教育数字化战略方向，积极将教育同新技术结合探索智慧教育变现模式，智慧教育平台等落地项目商业模式逐渐清晰，AI+教育精准契合个性化教育需求，对标海外教育公司C端增值变现成功案例，出版公司有望构筑知识付费场景，为业绩增长提供新动能。
?地方国企出版公司拥有海量优质IP资源，现有线下书店渠道再利用是拓展课后/老年教育的良好基础。研学文旅、老年教育均具备较强消费需求，其中老年干部等细分客群拥有较强的付费能力及意愿，我们看好出版公司凭借内容、渠道等优势，触达优质客群，开展老年教育、老年培训、老年研学旅行、老年高端文旅等老年文化服务，抓住研学消费、老年消费增长机遇，挖掘新变现路径。
出版板块经历过前期调整后，目前板块内头部公司2024年PE仅处于8-10倍，基本消化了市场对新版税收政策出台的担忧，安全边际明显，拥有高股息率优势，具备较高的配置性价比，建议关注：
?AI+教育相关标的：城市传媒、世纪天鸿、南方传媒。
?教育数字化布局领先，预计边际改善明显的国有出版公司：中原传媒、山东出版、凤凰传媒、中文传媒、中南传媒、皖新传媒等。
⚡ 风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。
暂无评论内容