导语：雪天盐业正在进行全面转变，从区域性公司向全国性公司转型，并进军国际市场。其高纯食盐在疫后必选消费增长中具备巨大潜力，拓展全国化渠道布局。另外，公司还有百万吨纯碱拓产计划，与光伏、锂离子和钠离子电池等领域的发展相互促进。此外，公司还在新能源领域开展布局，并表现出较高的分红水平。雪天盐业的估值低位是配置的良机，值得投资者关注。
雪天盐业奋力实现“新三大转变”，由区域性公司向全国性公司转变，并走向国际市场，由两主业发展格局向“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”新产业格局转变，由传统国有企业向国内一流现代化企业转变，坚定不移走高质量发展之路。
?投资看点
1⃣食盐高端化拟合狭义必选升级逻辑，渠道支撑全国化布局，食盐板块借势打响“雪天”。疫后可选消费震荡明显，必选消费增长更加稳健，复苏下侠义必选消费加速健康化，雪天井矿盐主打“高纯高品位”，井矿盐纯对高达99.6%以上，拟合疫后必选消费逻辑，食盐板块增长空间广阔。渠道端有支撑，线上线下齐发力，公司食盐板块全国化持续推进，品牌矩阵不断丰富，多领域合作扩充产业链，打造全新增长极。
2⃣百万吨产能拓产计划拟合千万吨纯碱需求量，盐化工板块蓄势待发。22年高投入打造纯碱百万吨纯碱拓产计划，项目完成后公司纯碱产能预计达到业内领先水平，盐化工板块与下游光伏、锂离子和钠离子电池赛道联动强，下游行业发展有望在2030年带来超千万吨以上纯碱需求增量，公司拓产计划与需求增势同频，盐化工板块彰显强发展自驱力。
3⃣万亿级规模新能源，打开发展格局。公司充分协调其自身资源优势及并购整合经验，强化与科研院所及电池材料企业的战略合作，通过纯碱-电池级纯碱-钠电池正极材料产业链的延伸，布局高附加值的新能源行业，不断拓宽发展空间。
4⃣激励叠加高分红率，底部位置凸显α机会。公司于2024年1月10日解除限售期解除限售条件成就，符合解除限售条件成就的激励对象共19名，可解除限售的限制性股票数量为75万股，约占公司总股本0.05%。近年来公司维持50%左右分红水平，高分红比例，彰显信心。
?切入高附加值深水区，估值低位迎配置良机，α机会凸显。预计公司23-25年归母净利润将达到7.94/9.95/12.97亿元，分别同比增长3%/25%/30%，故给予公司24年15倍PE，对应目标价 9.00元。
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