导语：2024年家电行业策略展望，内销市场将受益于更新需求、新兴品类渗透和公司份额提升；出口市场则有望延续补库需求，建议关注海外市场自有品牌产品力强的标的；MiniLED技术将逐渐渗透，产业链相关标的值得关注；国内可选家电在拓展新兴渠道方面表现出色，关注海信家电、美的集团、石头科技等标的。
#内销如何看？
地产下行预期下，后周期标的PB已处底部。24年地产-20%假设下测算标的弹性，可得白电龙头受益于充沛利润蓄水池、多元化布局显示更强经营稳定性。长期视角看更新需求贡献将加大、新兴品类渗透、公司份额仍有提升空间等因素，后周期标的仍具备增长空间。建议关注在手资金充足+Capex较低标的，提升分红有望推升估值。
#出口如何看？
补库需求带动出口代工企业H2收入增长，但增长中枢仍未恢复到疫情前水平，考虑到当前海外渠道商、企业端库销比延续同比下行，海运费低位仍将催化外销回暖，预计出口补库的需求或将延续至24H1。24年汇率、原材料、海运费等短期外部影响因素或将趋于中性，或对代工企业影响更显著，并建议关注海外市场自有品牌产品力具备优势的标的（清洁电器、安克创新等）。
#产业趋势-MiniLED
当前Mini LED技术路径以优秀性价比脱颖而出，渗透率得以提升。终端需求提升背后主要动力为成本具有下探空间，其背光成本有望持续优化，基板、驱动IC、芯片、封装工艺改进或为主要降本路线。后续有望通过降本+厂家让利方式使价格趋近LED产品核心价格段，带动进一步渗透。产业链相关标的：兆驰股份、海信视像、TCL电子。
#国内可选家电&新兴渠道
23年以来国内可选品类在内需低迷下拓展新兴渠道，抖音GMV提升。伴随内需改善带来增长，结合估值看石头、科沃斯、九阳、极米或为弹性更大选择。同时，公司对抖音投放策略、定位的变化亦是提升转化率的手段之一，23年以来追求消费性价比的需求值得重视，挖掘品牌直营化比例具备提升潜力。
推荐标的：1）大家电：如【海信家电】/【美的集团】/【海信视像】/【格力电器】/【海尔智家】；2）小家电：如【石头科技】/【光峰科技】（与天风电子联合覆盖）/【苏泊尔】；3）其他：如【盾安环境】 （与天风机械联合覆盖） /【公牛集团】等。
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