中熔电气斩获德国车企全球独家定点！高压快充需求带来巨大市场机遇，海外大单接连落袋。预计实现2.00/3.26亿元净利润，重点关注！

?事件：今日，公司公告于近期收到德国某头部车企某项目Tier 1全球独家定点的高压1000VDC和500VDC产品的定点通知书。截至目前公司已收到该项目的定点通知书、并收到C样订单，尚未签署正式合同。该项目预计25年1月开始SOP，项目周期内销售总金额预计浮动为1.1亿元人民币（具体数量会受到最终车企的销量等因素影响）。

?#国内熔断器龙头企业、在新能源汽车&风光储占绝对优势地位。公司是国内最大的熔断器生产公司，在新能源汽车、风光储、通信等中高端市场占据优势。#市占率方面： 2019年，公司在新能源汽车的国内市占率约40%，全球市占率20%+；风光储的国内市占率15%+，全球市占率约5%。#覆盖下游客户： ①整车厂：目前国内客户已基本涵盖乘用车及商用车主要国产品牌，国际客户已批量供应特斯拉、戴姆勒、沃尔沃、上汽大众、一汽大众、上汽通用等。②风光储&通信：布局较早，工艺、产品、布局已形成一定竞争优势，主要客户有阳光电源、宁德时代、华为、维谛等行业龙头企业。

?#高压快充带来主动保护需求、公司产品有望量价齐升。为解决里程焦虑和补能效率，高压快充成主流趋势，各车企 800V 高压平台相继发布，而高压快充需要激励熔断器在故障发生前进行主动保护。#激励熔断器均价在80-100元、是传统电力熔断器均价的3-4倍，公司激励熔断器产品有望受益于高压快充车型渗透率快速提升，产品量价齐升。

?#接连斩获海外大单、海外布局稳步开拓。截止2023H1公司海外营收0.39亿元，营收占比7.89%。今年8月，公司公告在新加坡设立全资子公司，在泰国、美国设立孙公司，进一步拓展海外市场。10月，公司公告德国某头部车企某项目全球独家定点的高压产品(1000VDC) C样订单以及低压产品(70VDC)B样订单，签约金额预测浮动9~12亿元，预计2025年5月开始SOP。公司海外发展空间广阔，境外营收稳步增长。

?投资建议：我们预计公司23/24年实现真实净利润2.00/3.26亿元，实现归母净利润1.25/2.65亿元，对应24年PE35倍，建议重点关注。注：23/24年股权激励费用分别为0.75/0.61亿元。