【财通电新】宁德时代-短期受下游需求和让利影响，中长期全球份额持续提升

今天下跌较多，预期主要系受到短期需求不振以及让利影响。

量：预计Q3出货105gwh，环比+11%，还有部分海外的在途未确认。10月由于假期影响，预计排产环比持平。

利：由于碳酸锂等原材料降价较多，我们预计公司Q3对下游客户进行让利共享，有利于促进下游需求以及公司份额提升，但公司生产效率提升，预计盈利能力维持。长期来看，市场价格竞争加剧，但公司技术优势突出，拥有原材料资源能够更好的控制成本，因而可以获得高于同行的利润。

近期公司发布的铁锂4C快充神行电池，已经确定配套阿维塔、哪吒等车企，将推动公司在国内中端车型市占率的提升，预期未来两年公司国内份额可稳定提升，保持50%左右。公司在欧洲份额目前已达到34-35%，根据现有的定点情况，24、25年开始大众、奔驰、宝马将成为欧洲份额提升的主要来源，预计欧洲份额有望快速提升至40-50%。公司在美国市场预期今年市占率17%，目前IRA等政策有一定不确定性，公司明后年仍以出口的形式到美国，和福特的本地化合作形式仍在积极推进，预计可完成30%市占率目标。

随着海外在途逐步确认，Q4环比增长的趋势不变，预计全年出货400-410GWh，归母450亿，预计24年出货550GWh，归母净利550亿元，对应23、24年PE分别为19、16倍，性价比极高！