蓝思科技：玻璃盖板龙头的新成长周期与新能源蓝图

☀消费电子：玻璃+金属+组装，迈入新成长周期

➠玻璃盖板龙头，与苹果、三星、小米等深度合作，基本盘持续开疆拓土，横向拓展陶瓷、蓝宝石等新材料，纵向拓展金属结构件、模组及下游组装业务，良率已超过行业平均水平；
➠中短期，公司Q1、Q2产能利用率情况较好，中框业务客户拓展顺利，大部分主流安卓客户均已导入，长期，我们看好公司在大客户端组装份额、利润率提升带动投资收益的持续增长。

☀新能源：汽车业务多点开花

➠深入拓展汽车玻璃产品及其他车载产品，并拓展充电桩、动力电池精密金属结构件等，汽车业务增长迅速；
➠已经与超过30家国内外新能源及传统豪华汽车品牌建立合作关系，覆盖技术研发到产品供货全链条。

#我们认为、伴随苹果AI催化接踵而至、果链布局正当时，现将逻辑继续阐述如下：

☀低预期、低估值+高弹性：
➠前期市场担心iphone销量承压，但苹果在618促销的强大攻势下，＃国内W21周度销量达98万、跃升国内第一。从意义来看，iPhone早已度过压力最大的时刻，接下来6月WWDC+9月新机发布，会迎来果链的高光。

➠展望Q2，公司业绩基数较低，有望实现较好的同比增长；且公司股价处于低位（24、25年PE分别为14x和11x），伴随客户开拓及份额提升，有望迎来利润+估值双修复机遇。

?盈利预测：预计公司24-26年归母净利分别为42.27/53.80/67.12亿元，对应PE分别为18/14/11倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品和新市场开拓不及预期的风险