苹果链二季度出货稳健，短中期增长可期，板块估值低位，七大公司值得关注！

#二季度出货相对稳健。前期市场对于苹果二季度出货预期相对悲观（同比持平），我们从产业链交流下来，实际排产情况好于市场悲观预期。出货角度，2024Q1 iPhone出货同比-9.6%至5000万部，展望Q2，一方面海外需求相对稳定，另一方面国内市场针对618等活动开启降价促销，部分产品降价幅度超2000元，信通院4月份数据显示外国手机品牌出货量显著增加52%，我们认为主要是苹果贡献。整体来看，我们预计苹果手机2024Q2出货量相对稳健，同比提升10%-20%至4500-4800万部。
#短中期持续有催化。（1）短期市场关注WWDC上苹果对于AI的战略布局，以及相应ios18的升级情况，苹果自身也在业绩会上表明高度看好生成式AI机会，近五年研发费用超过1000亿美元，并且亦有可能采用自建或者第三方的数据中心。（2）1-2年中长期来看，我们认为苹果出货低点已经过去，2024H2新机硬件升级相对有限，但Pro机型仍有希望凭借新型主芯片，支持部分AI功能；2025年新机型或是软硬件实现较大升级的产品，机型配置可能发生变化，并且在芯片、存储、散热、声学、结构件方面均有望升级迭代。除手机品类以外，我们认为苹果头显类产品或持续迭代，包括初代眼镜类以及二代MR，价格更加亲民，带动C端市场。整体来看，我们认为苹果在初期凭借现有第三方AI解决方案+ 10亿硬件终端，有望利用软硬件集成的优势，增强siri等核心服务，长期看苹果或自研大模型+云/端结合配置，进一步提高终端的人机交互效率。
#板块估值处于低位。目前消费电子板块PE-TTM约为37倍，过去三年中位数47倍，上限58倍，下限30倍。对于板块重点公司而言，市值前五大公司立讯/传音/蓝思/鹏鼎/华勤PE-Forward（2024）分别为16/16/19/17/19x，估值处于历史中枢以下位置。
#核心推荐。（1）果链平台型公司，苹果业务占比高：立讯精密、鹏鼎控股；（2）受益未来新机型创新：水晶光电（光学）、高伟电子（光学）、比亚迪电子（结构件）、统联精密（结构件）、珠海冠宇（电池）、瑞声科技（声学）、歌尔股份（声学）、领益智造（结构件）、蓝思科技（结构件）、长盈精密（结构件）、信维通信（结构件）
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