【长丝产能改造】涤纶长丝产能再受扰动，需求有望边际改善

据百川，荣盛因锅炉改造，部分装置于2024年5月4日进行停车改造，涉及聚酯产能100万吨，重启时间待定；恒逸石化装置计划于2024年5月6日进行停车改造，涉及聚酯产能60万吨，重启时间待定。此次改造涉及产能合计约160万吨。

库存方面，截至4月25日，POY、FDY、DTY库存天数分别为33.5、26.3、27.9天，环比分别+3.5、+1.2、+1.6天。开工率方面，3月以来长丝整体维持90%以上开工率，截至4月25日，涤纶长丝开工率为90.91%。4月织机开工率提升至80%，环比提升约8pct。伴随长丝高开工率，库存有所累积。

产能投放趋缓，需求有望边际改善。展望2024-2025年，长丝产能增速放缓，据百川，2024年产能投放集中在新凤鸣、荣盛石化，涉及产能约90万吨，同时行业存在搬迁、落后产能的逐步退出、设备更新改造等因素，行业产能增速放缓，长丝集中度逐步提升，供给格局向好。需求端，截至2024年2月，美国服装及服装面料库存已降至303亿美元，同比下降21%，库销比降至2.34。随着国内需求的稳步增长与海外需求的边际改善，长丝景气有望上行。

关注新凤鸣&桐昆股份：截至目前，桐昆股份长丝产能为1350万吨，新凤鸣产能740万吨，2024年将新增40万吨。同时两家公司联合进军海外，布局大炼化，成长可期。