导语：长川科技近期频频引人注目，虽然市场回调，但新品测试机的放量仍然令人瞩目。公司最近公布的股权激励计划也为投资者增添了信心，预示着未来高增长的潜力。从高端SOC测试机到存储测试机，再到各种新品的推出，长川的业务多元化展现出了强大的市场竞争力。此外，公司还在不断拓展其他业务领域，如功率/模拟测试机和AOI等，展望着更广阔的成长空间。随着股权激励目标的设定，长川科技正以稳健的步伐朝着盈利预测的目标迈进。
长川近期回调较多，但多种测试机新品放量仍值得重视，近期公司亦公布股权激励计划，高增长目标提振信心。我们继续看好公司今年的品类拓展：
➡️高端测试机
– SOC测试机：23年8e收入，24年预计14e。全面覆盖大客户手机、服务器产品线。5000万手机对应500-600台设备，30亿价值量，叠加服务器等产品预计大客户3年40-50亿采购量。
– 存储测试机：24年放量元年，供应H系，合肥C厂亦在验证。10亿+美元静态市场空间。预计24年3-5亿规模。
– 其他新品：CIS/DDIC/RF测试机同步放量，后续仍有ASIC等新品布局。
– 大客户以外的国内设计公司亦在送样。高端测试机产品线24年合计20亿营收，翻倍以上增长。
➡️其他业务
– 功率/模拟测试机有望Q2以后逐步恢复，分选机与测试机1:1配套保持稳健增速。
– AOI受益STI海外客户景气复苏，预计恢复至22年5e+水平。
– 其他新产品线布局包括：探针台、膜厚量测、三温分选等。可展望远期成长性。
?盈利预测
股权激励目标24/25年30/36亿收入，考虑激励费用预计24年5亿利润，现价34x PE。
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