黄金创历史新高！铜价短期回调，锂价坚挺，投资机会解析！

1、金银：本周，美联储鸽派表态带动美债下跌，伦敦金涨0.38%，沪金涨1.68%，均创历史新高。我们认为，美联储降息方向确定叠加不确定性推升黄金的资产配置需求，金价易涨难跌，中枢将持续上移。个股：白马首推低估值中金及紫金；低估小而优首推株冶及玉龙；其他推荐山金、银泰、赤金、湖金及招金等。

2、铜铝：本周，美联储鸽派表态带动大宗商品普涨，铜价最高涨至7.39万元/吨。周五因瑞士央行意外降息，美元走强，商品普遍小幅回调。铜涨价短期抑制需求，线缆开工率因民用需求环比小幅走弱，库存小幅积累。铝国网订单带动线缆开工率，光伏用铝增长强劲，建材行业有所复苏，铝库存继续小幅下降。我们认为，短期，下周CSPT会议将于下周召开，根据调研中小冶炼厂已经开始减少采购，阴极铜供给收缩可期。云南已开始复产，但云南来水较去年同期少两成限制复产总量。24年美联储降息带动全球货币宽松利好价格，长期，供给不足+新能源需求+地产基建占比低，库存难积累，铜铝价易涨难跌。个股：铜首推紫金、铜陵及洛钼，其他推荐西矿、金诚信、北铜、江铜及盛屯等；铝首推中铝、云铝及宏桥，其他推荐神火及天山等。

3、锂：本周，下游刚需仍在采购致锂价坚挺，进口碳酸锂即将到港限制涨幅，期货价格震荡，期现价差持续收窄。碳酸锂产量环比基本持平，铁锂及三元产量环比微增，全社会继续去库，锂盐厂有所累库。我们认为，短期关注4月正极排产和进口到港情况，旺季或带动锂价反弹，但过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。个股：白马推荐天齐、盐湖、藏格、赣锋及永兴，弹性推荐江特、中矿、西藏矿业及融捷等。

4、其他：镨钕下游询单增加带动镨钕氧化物期货价+5.6%，钨精矿价+0.4%、钼精矿价-2%、锑精矿持平。英伟达GB200铜代光带动相关个股大涨，可关注博威及楚江。

风险提示：经济低于预期。