水井坊品质突破引领高端圈层市场，产能建设投资超280亿

业绩节奏：2023年度逐季改善，上半年去库存压力较大，但Q2增长转正，Q3~Q4维持双位数增长，全年已预告（收入+6%，利润+4%）。春节档的动销保持双位数增长，其中头部市场（江苏、河南）接近整体增长，内蒙（第五大市场）增长相对最快。

产品&渠道运作：天号陈目前有9家（省级）平台公司在运营，近期核心经销商开会，有望在其他省份复刻（省代+T1投资）。未来坚定建设通路，加速开拓门店（2020年约3w个，去年达到10w个，今年目标增加10~20%；长期看，核心的10个省级市场都有10w终端的潜力）。

营销投放：品牌营销五大抓手（品质突破、酒中美学、高端圈层、针对性产品创新、品牌空间与体验优化）。营销资源仍聚焦8号以上的产品，虽然广宣聚焦高档产品，但购买行为也会落实在中高档或中档的产品上，且公司希望8号引领增长（菁萃、典藏的成本相对较高，且缺乏规模效应，盈利能力并未领先）；后续仍会持续加强包括交通枢纽、圈层KOL等营销；今年不会弱化对净利润的考核。

产能建设：规模2w吨、投资额近28亿的一期已在试运营，但出酒、贮藏的生产周期较长，至少4~5年才能显著增量，中短期的普端酒产能增量，或由200元价格带产品消化；二期投资计划40.48亿（735亩地），主要为增加老酒的陶坛储存。