导语：随着无人机和导弹等作战装备的快速发展，高能激光系统成为有效反制无人机等武器的重要装备。作为激光系统上游器件供应商，联创光电具备整机生产能力，并已获得整机产品出口许可，拓展了高能激光系统在海外市场的空间。同时，联创光电在高温超导领域也有稳步推进的布局，包括高温超导感应加热设备和光伏晶硅生长炉用超导磁体等。此外，该公司还与中核集团合作供应超导磁体给聚变实验装置，预计将为公司带来长期增长动能。根据预测，联创光电未来几年的净利润将持续增长，具有投资价值。然而，高温超导业务产能扩张不及预期和新领域应用产品研发不及预期是投资的风险。
观点重申
无人机、导弹等新型作战装备井喷式发展正逐步改变战争模式，高能激光系统可有效反制无人机等作战武器，目前各国正加速研发与列装。联创光电是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商，军工四证齐全，同时公司具备高能激光系统整机生产能力，当前公司正式取得整机产品出口许可资质，打开高能激光系统整机对外出口空间，当前海外需求旺盛，高能激光系统有望于2024年开始实现量产出货，为公司进一步贡献营收。
超导领域布局稳步推进蓄力长期成长： 1）＃高温超导感应加热设备今年开启量产交付，目前公司在手订单超60台， 2023年全年交付十台。2）#光伏晶硅生长炉用超导磁体2024年预计交付至少50台，当前公司正加速研发，公司计划2024年Q1推出原理样机，当前已经收到下游客户提前采购订单，预计2024年交付第一批高温超导磁体不少于50台。3）#公司稳步推进与中核集团下一代聚变实验装置合作，将为该聚变装置供应核心超导磁体，有望从2025年开始分三年实现近40亿元收入，构筑长期增长动能！
盈利预测与投资评级：预计公司23-25年归母净利润分别为4.5/6.2/7.7亿元，对应23-25年PE分别为29/21/17倍。
风险提示：高温超导业务产能扩产不及预期；高温超导业务在新领域应用超导磁体产品研发不及预期；背光源及线缆业务剥离不及预期
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