低空经济标的应流股份，两机+核电高成长引发关注！

应流从传统铸造起步，逐步切入两机叶片+核电，再到涡轴发动机及无人机整机，形成产业链协同。市场关注焦点从曾经的两机叶片，向低空经济切换，我们把公司近况梳理如下：

1. 航空产业园已成立多年， 已具备量产能力。应流航空产业园16年成立，经过技术引进、国产化，从涡轴发动机再到无人机整机，实现了初步量产。23年已实现相关收入超千万元，预计24年收入跨过亿元大关，并有初步订单支撑，预计25-26年迎来爆发增长。

2.#两机业务成长性依然突出。公司特殊行业订单不超过2.5亿，实际影响很小，两机业务以燃气轮机和海外民航客户为主。其中，燃气轮机受益船舶周期订单突出，海外GE的LEAP发动机订单持续超预期，预计两机业务24年维持35%+的收入增速。

3.#核电维持高景气。公司是极少数具备核一级资质的企业，受到核电机组的大批量招标影响，公司核电泵壳在手订单饱满，屏蔽材料陆续有订单落地，预计维持30%+增速。

4.#传统业务保持稳定。公司工程机械、油气等传统业务不扩产，行业需求此消彼长基本维持稳定。

5.#低估值、被忽视的低空经济标的。低空经济还处于产业初期阶段，但公司依靠前瞻布局，已经初步具备了整机的量产能力，后续将继续开拓民用市场和EVolt零部件开发。从两机业务向低空经济切换，公司成长性依然突出。24年业绩预期4-4.5亿，同比增速约40%，估值不到20x。