春节期间国货品牌高速趋势，韩束、珀莱雅领跑！福瑞达深度报告震撼发布，化妆品医美板块迎消费复苏！-玖儿的学习笔记

导语：今年春节期间，抖音渠道的美妆销售火爆不止，国货品牌表现出色。韩束和珀莱雅在抖音上分别取得了显著的销售成绩。此外，福瑞达公司发布了深度报告，预测了未来几年的发展前景。在消费复苏的背景下，化妆品和医美板块的投资也备受关注。

春节美妆销售不打烊，国货品牌高速趋势依旧。据蝉妈妈数据，抖音渠道春节直播连续加码，国货美妆销售热度依旧，韩束品牌GMV一骑绝尘，2月1-16日（下同）预计取得4亿左右GMV，领跑抖音美妆。珀莱雅同期预计取得5000-7500万GMV，直播、自播均衡搭配，春节期间稳健增长。丸美股份旗下恋火、巨子生物旗下可复美分别位列抖音同期彩妆榜、护肤榜前列。

抖音渠道国货整体表现强于国际品牌，为38大促奠定良好开端。本周重点新闻：福瑞达(600223)深度报告：产研赋能成就大健康全产业链，多维度发力未来可期。福瑞达以研发优势为基石，以打造大健康全产业链为目标，在化妆品、原料、医药等行业齐头并进。预计 23-25 年公司归母净利润 2.89/3.74/4.93 亿元，考虑珀莱雅等 4 家可比公司 24 年平均 PEG 倍数，给与公司 0.9 倍目标 PEG，折合 28 倍 PE。24 年公司合理市值在 104.72 亿元，相比 24 年 2 月 7 日收盘市值 81.3 亿元仍有 20%以上上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

欧莱雅业绩狂飙首破3100亿元人民币。2023年，欧莱雅集团销售额约为人民币3186亿元，同比上涨了11%；营业利润约为630亿元，同比上涨9.2%。按各地区来看，2023年，集团于全球的5个大区域市场中，有4个都实现了双位数增长。北亚地区销售额为768亿元，同比下降1%。按部门来看，2023年，欧莱雅集团皮肤科学美容部的销售额增长最大，同比增长28.4%；高档化妆品部门销售额同比增长4.5%；大众化妆品部销售额同比增长12.6%；专业美发业务销售额同比增长7.6%。

资生堂中国区业务大跳水。2023年资生堂全年净销售额为人民币468.3亿元，同比下滑8.8%；核心经营利润为人民币19.16亿元，同比下滑22.4%；经营利润减少39.6%。2023年中国市场净销售额为人民币119.31亿元，下滑4%，虽然上半年的销售额上升增加了差额利润，但是下半年市场环境的变化减少了全年在华业绩。同时，在美洲市场、EMEA地区(注：欧洲、中东、非洲三地区的合称)、旅游零售业务、其他市场的净销售额则分别下滑20%、8.9%、19%、48.1%。

投资分析意见：消费复苏叠加国货崛起，坚定看好化妆品医美板块。重点推荐：1）化妆品：上美股份、巨子生物、丸美股份；建议关注：福瑞达、水羊股份、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。2）医美：爱美客、华东医药。

本周重点新闻：福瑞达(600223)深度报告：产研赋能成就大健康全产业链，多维度发力未来可期。福瑞达以研发优势为基石，以打造大健康全产业链为目标，在化妆品、原料、医药等行业齐头并进。预计 23-25 年公司归母净利润 2.89/3.74/4.93 亿元，考虑珀莱雅等 4 家可比公司 24 年平均 PEG 倍数，给与公司 0.9 倍目标 PEG，折合 28 倍 PE。24 年公司合理市值在 104.72 亿元，相比 24 年 2 月 7 日收盘市值 81.3 亿元仍有 20%以上上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

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