导语：芯片制造商SMCI公布了2024财年第二季度财报，收入同比增长103%至36亿美元，超出彭博一致预期。公司主要业务中，服务器制造收入增长107%，配件类业务收入增长61%。此外，公司也提供了下一季度的收入指引，预期为37-41亿美元，远高于市场预期。强劲的AI需求以及液冷技术的应用推动了公司业绩的增长，投资者对公司的未来发展充满信心，盘后股价上涨10%。值得关注的是，NVDA、SMCI和VRT等相关公司也是值得关注的投资对象。
事件：SMCI公布2024财年第二季度（CY2023Q4）财报，收入同比上升103%至36.6亿美元，符合1月18日上调30%后36亿美元的指引，超出彭博一致预期的34亿美元。
毛利率15.5%，环比降低 1.3%，预期16.5%。
净利润2.96亿美元，同比上升69%，彭博一致预期2.71亿。每股收益为5.1美元，市场预期4.65元。
从各业务来看，服务器制造业务收入达34.3亿美元，同比增长107%，环比增长75%。配件类业务收入达2.29亿美元，同比增长61%。分地区而言，营收方面，美国占比71%，欧洲占比8%，亚洲占比18%(中国占比小于2%)，其他地区占比3%。
第三季度SMCI指引收入37-41亿美元，市场预期30.6亿。non-GAAP每股净利润5.20-6.01美元，市场预期4.08美元。
我们的观点：
需求高速增长，供给依然是SMCI保守指引的原因之一：本季以来SMCI存货增长超过10亿美元，不断率先推出Nvidia H200/GH200、AMD MI300X、Intel Gaudi/Xeon Gen5的机架解决方案，每月发货的机架产能从4000提升至5000。短期看SMCI收入由芯片供应驱动，管理层预期毛利率维持在14-17%以扩张份额。
AI服务器+液冷需求旺盛：1月18日Meta表示计划2024年底前获得约35万块H100，公司算力总和将接近60万H100算力。网络通信、液冷等需求提升服务器业务价值量。SMCI认为液冷是未来的趋势，预计多达20%的新数据中心将采用液体冷却解决方案，客户也乐意采用SMCI无缝的即插即用整套解决方案。
建议关注：NVDA、SMCI、VRT
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