导语：根据最新数据显示，英华特作为国内涡旋压缩机龙头，正在迅速崭露头角。外资垄断国内市场，但公司通过国产替代取得了强劲势头。公司目前市占率为5.6%，是内资品牌中的第一名，而且产品性能已接近外资水平。未来随着进入格力、美的商空供应链体系，公司国内市占率有望进一步提升至8.8%。同时，公司积极开拓海外市场，通过OEM+经销模式参与存量市场，并通过直销+经销模式开拓增量市场。18-22年公司海外业务收入CAGR达到43.6%，预计25年全球市占率将提升至2.6%。涡旋压缩机作为大赛道，与龙头谷轮公司相比，英华特的潜力巨大。根据盈利预测及估值，建议重点关注该公司。
1⃣外资垄断国内市场，公司国产替代势头强劲。22年国内涡旋压缩机CR5（均为外资）=80.3%，公司市占率为5.6%，为内资品牌第一名。18-22年公司商空应用收入CAGR=36%，未来有望随着进入格力、美的商空供应链体系进一步提升国内市占率，我们预计25年公司国内市占率有望提升至8.8%。产品性能已接近外资水平，后续通过供应链管理、铝代铜等有望进一步降低成本、提高产品性价比、加速进口替代。
2⃣ 积极开拓海外市场，海外收入增长显著。公司通过OEM+经销模式参与欧洲、南美、北美等存量市场，通过直销+经销模式开拓印度等增量市场，并不断突破恩布拉科、泰康、VEZA等客户。18-22年公司海外业务收入CAGR=43.6%，我们预计25年全球市占率有望提升至2.6%。
3⃣ 涡旋压缩机大赛道，对标龙头潜力大。行业龙头谷轮公司（原艾默生）年营收约50亿美元、今年估值200亿美元。 公司作为内资第一名今年收入才5亿+，潜力巨大。
? 盈利预测及估值：预计公司23-25年归母净利润0.92/1.25/1.61亿元，对应PE为33X/24X/19X，建议重点关注！
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