导语：丰立智能公司拥有技术底蕴深厚，小模数齿轮和谐波减速器制造领先，设备先进储备充足。在新能源车驱动齿轮、精密行星减速器、谐波减速器和丝杠等领域具备技术同源拓展基础。市场广阔，人形机器人市场可带来达184亿的机会。依据公司实力，预计其市占率达到10%、净利率15%的弹性利润将达到2.8亿。已与国际知名企业建立稳定合作关系，主业增长迅猛。投资潜力巨大，存在160%的涨幅。
#技术底蕴深厚：
（1）小模数齿轮遥遥领先：小模数齿轮中的螺旋锥齿轮制造难度大，技术壁垒高，公司具备丰富的小模数齿轮生产经验。是博世全球供应商，为其提供小模数齿轮和精密减速器，是螺旋锥齿、伞齿全球最大供应商，存在进入人形机器人微型齿轮箱供应链概率；
（2）谐波减速器或后来居上：谐波减速器目前产能3.5万台，谐波减速器中柔性齿轮和钢齿制造是公司优势，与小模数齿轮技术同源性高，存在进入核心人形产业链基础。
#设备先进，储备足：
公司加工机床和磨床多数来自日本和德国，磨床采购年底或到位40台设备，具备精密小模数齿轮、新能源汽车驱动齿轮和丝杠的量产能力；
#技术同源具备往多个方向拓展基础：
（1）新能源车驱动齿轮：公司目前已开发相关驱动齿轮产品，制造工艺类似；
（2）精密行星减速器：由小模数齿轮组装啮合，形成减速器，实现精度高；
（3）谐波减速器：核心部件柔性齿轮和钢性齿轮制备和小模数齿轮制造工艺相近；
（4）丝杠：锻造毛坯、车齿、热处理、磨削等核心工艺相近，具备制造基础。
#市场广阔：合计公司可做人形机器人产品达184亿
（1） 谐波减速器：人形机器人100万台额外带来60亿市场；
（2） 微型齿轮箱：人形机器人100万台额外带来24亿市场；
（3） 丝杠：人形机器人100万台额外带来100亿市场。
#弹性测算，依据公司在小模数齿轮地位和技术实力，我们衍生人形量产后其在184亿市场中市占率达到10%，净利率15%，弹性利润达到2.8亿
#客户口碑
已进入全球一流企业供应链体系：与博世集团、史丹利百得、牧田、西门子、科创实业等国际知名企业建立了长期稳定的合作关系，且跟随博世进入欧洲开设工厂。
#主业增长：
目前全球电动工具渗透率63%，无绳电动工具渗透率不足50%。全球电动工具复合增长率5%。新领域方向不断拓展与涌现，包括智能家居、新型医疗器械、智能座舱等方向均为公司重点发力点。
#投资逻辑：公司2023-2025营收6.42/8.0/10.4亿，归母净利润0.60/1.1/1.6亿，对应目前PE 83/45/31/倍，主业看30亿；鉴于人形机器人方向的弹性空间100亿（2.8亿*40），公司合计看到130亿，存在160%涨幅。
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