导语：顾家家居在内贸方面通过多元品类扩张和店态创新融合，清晰规划了大家居发展路径；而在外贸方面，海外基地产能爬坡、本土化供应链打造等举措为外贸增长提供了确定性。盈峰集团的入主进一步加强了顾家家居的实力，为公司在人才、品类、渠道、体系等方面赋能，助力其在竣工周期中取得成功。综合来看，顾家家居的发展前景仍然看好，持续改善的经营利润率也为投资者提供了较高性价比的投资机会。
内贸：多元品类扩张，店态创新融合，大家居思路清晰
功能沙发、床垫、定制三大高潜品类培育成熟，有望延续高增，定制团队扩充，组织管理能力强化；当前品类融合店占比超40%。3月底推出惠民系列产品，包括#698衣柜/厨柜产品、13999双厅单卧套餐，让利消费者实现共赢；创新#床垫以旧换新、双卧套餐等营销方式，挖掘存量市场潜力
外贸：随着#海外基地产能爬坡、本土化供应链打造、产研销一体化变革及海外客户去库结束，外贸增长具备高确定性。#1-3月外贸订单保持双位数增长，美国地产企稳回升，出口有望延续高景气度；随着越南基地产能爬坡，以及SPO、跨境电商等高盈利业务占比提升，外贸净利率有望进一步提升
盈峰集团入主顾家家居，体现长期信心，同时强化公司在#人才矩阵、品类延伸、渠道管理、体系能力搭建方面的优势，实现产业内强强联合，赋能公司穿越竣工周期
公司内贸大家居发展路径清晰，仓配服打造加速零售转型，外贸产研销一体化，越南基地产能爬坡，经营利润率持续改善！维持23年/24年归母净利润20.67/23.57亿，yoy+14.1%/+14.0%，对应PE 13X/11X，#估值具备极高性价比，维持“买入”评级！
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