导语：近期白酒市场动销加速，居民性购酒需求逐渐增加，年会和团拜宴会等需求也持续释放。今年酒企普遍加大对终端和消费者的投入，名酒周转性良好，金融支持灵活。高端酒市场回暖，飞天、茅台等品牌批价有所回暖。区域酒表现良好，今世缘、古井等回款符合预期。次高端品牌如汾酒、酒鬼酒等稳定推进。目前市场筑底，估值低位，建议重点关注高端品牌和强区域标的。
?近期动销反馈：1）居民性购酒需求氛围渐起，对应大众价位预期平稳；2）前期年会&团拜宴会等需求持续释放，普遍反馈同比有所提升；3）去年需求集中在节前1-2周释放，今年需求节奏更绵延。
?今年酒企普遍加大ToC投入让利终端&消费者，且名酒周转性不错，酒厂金融支持更灵活。#低预期筑底、估值低位推荐配置；首推茅台、汾酒等高端酒&龙头，布局强区域禀赋标的，关注次高端赔率。
?高端酒：飞天陆续已到货，批价回暖至2700元；普五批价920元左右，考虑后续提价预期&贴近考虑3%过程返利后成本，预计批价下行空间有限；国窖回款35%左右，批价870元稳定。#五泸回款较去年有加速。
?区域酒：今世缘发货回款符合公司预期，洋河、今世缘回款20%+，古井节前回款目标50%（目前30%+），预计开门红完成仍具备确定性。梦6+、水晶梦批价有波动，古井、迎驾批价相对稳定，#古20、古16等批价上行。
?次高端：汾酒青花20批价355-360元，伴随前期到货分销后企稳，节前30-35%预计达成高，Q1规划40%左右；酒鬼酒、水井坊开门红持续推进，批价稳定，舍得开门红预计会有延后；次高端酱酒普遍企稳，部分区域反馈国台等批价回暖。
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