导语：AI作为科技赛道的确定创新方向，算力是其最底层土壤，而数据中心领域也逐渐完成去库存，与AI算力需求形成共振。在这一背景下，我们持续推荐算力PCB产业链中的公司。沪电股份、兴森科技、深南电路和奥士康都是在该领域有较好布局和竞争优势的公司。它们将受益于国内AI算力基础建设的加速推动和数据中心建设的持续放量，未来业绩有望超出预期。然而，需要注意行业竞争加剧和行业景气不及预期的风险。
1）AI是科技赛道最确定创新方向，算力为本轮AI创新最底层土壤，大模型持续迭代、海外AI龙头英伟达业绩持续超预期。2）2月19日，国资委召开“AI赋能 产业焕新”强调央企在人工智能产业发展中的重要地位与功能使命，重点关注算力基础设施构建与多模态产业赋能，有望加速推动我国AI算力基础建设，推动算力国产化进程；3）数据中心领域去库存已完成，后续有望持续放量与AI算力需求形成共振，对算力相关产业链公司业绩拉动显著。
沪电股份：数通板龙头，技术能力处于全球第一梯队，通信领域占比超60%，公司为海外龙头厂商核心PCB供应商，此外，公司更受益于整体数据中心新一轮建设周期。公司在AI服务器、新通用服务器平台及800G交换机领域均有较好布局，且在数据中心领域在海内外客户开拓顺利。数通领域产品技术难度更大，竞争格局更好，盈利能力更强，公司深度受益数据中心建设，后续业绩有望持续超预期。
兴森科技：ABF载板海外垄断，亟需国产替代，公司ABF载板业务在国内进展快，ABF载板已于22年12月试生产成功，公司产品目标领域为服务器CPU、GPU、AI辅助芯片等，目前公司产品在大客户认证进展顺利，产品良率已与海外主流厂商差距不大。此外公司收购的北京ibiden工厂为国内少数可生产高阶HDI及SLP产品的工厂，产品在主流手机客户中认证进展顺利，后续有望深度受益手机销量回暖。
深南电路：国内PCB龙头厂商，是国内少数可以生产服务器及交换机用高多层数通板PCB厂商，公司已配合主要客户完成新一代服务器平台PCB研发，进入批量供应阶段，后续有望成为国产算力主力供应商，此外公司载板领域拓展顺利，BT载板景气度持续提升，ABF载板认证顺利，后续有望逐渐放量。
奥士康：重点布局服务器领域，AMD产业链重要供应商，目前进行A5级别产品材料认证，后续有机会在AMD下一代产品中放量，此外在英业达、HPE、联想等客户拓展顺利，后续有望持续在服务器领域持续放量。
风险提示：行业景气不及预期；行业竞争加剧
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