华为、小米汽车连接器核心供应商曝光！徕木股份业绩高增长，明年利润有望翻倍！

各位领导，我们认为最近汽车零部件主题投资沿着华为汽车，逐渐延伸到江淮/长安汽车产业链，目前发酵到小米汽车产业链。前期提示的徕木股份不仅仅是华为汽车连接器核心供应商，同时也是小米汽车连接器供应商，在此继续做推荐！

单9月收入突破1亿元，出货量持续高增长：公司2023/10/25发布三季报，徕木2023Q3营收7.78亿元，YOY+15.80%；归母净利润0.66亿元，YOY+12.22%；毛利率26.34%，净利率8.45%。单Q3收入2.87亿元，归母净利润0.24亿元，毛利率25.47%，净利率8.25%。其中测算（7月+8月）收入合计为1.78亿元，净利率9.2%；单9月收入1.10亿元，净利率7.3%。其中公司单9月收入突破1亿元，主要系江苏工厂持续爬坡贡献增量；单9月净利率略有下滑，主要系管理费用及研发费用增加影响。

料号全，且每年新增料号多，单一客户保证收入体量：公司为国内汽车连接器料号最全厂商之一，跟踪下来看目前已经到达规模化放量时点，业绩有望持续高增长。

定位Tier2，毛利率影响小：横向对比其他连接器厂商，徕木股份定位Tier2而非Tier1，因此预计在今年汽车整机厂价格压力下，公司毛利率影响较其他零部件Tier1较小。

H汽车核心供应商，新料号持续导入：公司为H汽车核心连接器供应商，与M5/M7/M9均有合作。主要提供连接器、铜排等产品。其中公司为M5/M7主要围绕电控提供连接器，预计单车ASP 200-300元。预计M9新车新增金属连接器等料号，单车ASP提升至500-600元；测算2023/2024年H汽车收入为0.6亿/1亿左右。

长安、江淮汽车也为徕木终端客户，汽车客户均衡抗风险能力强：在汽车电子领域，公司已实现对法雷奥集团、麦格纳集团、科世达集团、宁德时代、蜂巢电驱、汇川技术等国内外知名汽车零部件公司供货，将产品应用在大众、通用、奔驰、福特、比亚迪长城、长安、江淮、日产等整车厂商及近两年飞速发展的特斯拉、小鹏、理想、蔚来、金康等造车新势力中。

徕木股份为华为汽车核心供应商，且与M9合作单车价值量更高。今天根据产业链消息，【徕木股份】为小米汽车连接器主力供应商，为其主要提供电控类相关连接器，单车ASP不低于华为问界。

我们给予公司明年1.6亿利润，35-40PE x，对应当下位置约40%+涨幅！继续强烈推荐！